Военный конфликт на Украине повлиял на экономические данные Германии. Ожидания упали до самого низкого уровня с начала пандемии, поскольку немецкие предприятия, похоже, осознают, что меняются правила игры для немецкой экономики больше, чем когда был Covid.
Самый важный опережающий показатель настроений в Германии, индекс Ifo упал до самого низкого уровня с января 2021 года. Хотя вчерашний индекс менеджеров по закупкам все еще представлял собой довольно оптимистичную картину, индекс Ifo, похоже, лучше отражает экономические последствия ситуации на Украине. Общий показатель составил 90,8 в марте с 98,5 в феврале. Текущая оценка отразила индекс деловой активности, оставшись относительно стабильной на уровне 97,0 с 98,6 в феврале. Однако компонент ожиданий снизился еще более резко, чем в начале пандемии в марте 2020 года, до 85,1 с 99,2 в феврале.
Экономического подъема больше не будет, но стагфляция станет новым базовым сценарием.
Перспективы немецкой экономики резко изменились. Если месяц назад экономические перспективы Германии выглядели радужными и ожидался сильный подъем, то сейчас наиболее вероятным сценарием стала стагфляция. Более высокие цены на энергоносители и сырьевые товары, чем в начале года и, вероятно, в течение длительного времени, новые сбои в цепочках поставок поверх старых с высоким риском того, что эти цепочки поставок будут разорваны навсегда, а также высокая степень неопределенности и страха будут давить как на спрос, так и на предложение в ближайшие месяцы.
Хуже того, высок риск того, что экономические последствия конфликта на Украине изменят структуру европейской и особенно немецкой экономики в гораздо большей степени, чем пандемия. При высоких ценах на энергоносители и сырьевые товары в течение длительного периода, возможно, даже при перебоях с энергоснабжением, а также ускорении деглобализации, возможно, новой холодной войны, пострадает ориентированная на экспорт экономика, сильно зависящая от импорта энергоресурсов. Схемы государственной поддержки, подобные тем, о которых было объявлено вчера, ослабят неблагоприятное воздействие , но не помогут избежать стагфляции. Единственная положительная сторона здесь заключается в том, что это давление на экономику и всю экономическую модель еще больше ускорит зеленый переход и энергетическую независимость, что потребует фискальных стимулов и частных инвестиций и в конечном итоге приведет к повышению структурной международной конкурентоспособности.
Для экономики Германии высок риск очередного сокращения в первом квартале года и, следовательно, технической рецессии.