Индексы деловой активности как в производственной, так и в непроизводственной сферах снова превысили отметку 50, что свидетельствует о признаках того, что внутренний спрос за счет инвестиций в инфраструктуру начинает проявлять свое влияние, в то время как потребление продолжает оставаться слабым.
Индекс деловой активности в производственном секторе подскочил из-за более высоких цен на сырье и из-за роста внутреннего спроса со стороны инфраструктуры
Национальное бюро статистики отметило очень небольшое увеличение Индекса деловой активности в производственном секторе с 50,1 в январе до 50,2 в феврале, что отражает несколько больший рост среди крупных компаний, а также превосходит оценки падения на территорию сокращения. Опрос Caixin PMI показал более сильные результаты для небольших компаний: с 49,1 в январе до 50,4 в прошлом месяце. Малые и средние предприятия, вероятно, выиграли от того, что они были в центре внимания монетарной политики Китая во время ежегодной Центральной экономической рабочей конференции, и должны получить льготы, такие как снижение процентных ставок по некоторым кредитам для МСП. Цифры приятно удивили. Мы ожидали снижения производственной активности в феврале из-за значительного сокращения рабочих дней в этот период.
Новые заказы выросли до 50,7 с 49,3 в январе, а новые экспортные заказы также выросли до 49,0 с 48,4, но остались ниже 50 благодаря инвестициям в инфраструктуру. Правительство разрешило досрочный выпуск специальных облигаций местных органов власти на сумму 1,48 трлн юаней, которые будут потрачены на инфраструктуру.
В Индексе деловой активности в производственном секторе были некоторые скрытые риски:
Более крупные производители, по-видимому, могут переложить некоторое увеличение цен на сырье на нижестоящих производителей, поскольку цены на продукцию росли примерно такими же темпами, что и цены на сырье.
Внешний спрос должен оказать некоторую поддержку китайскому бизнесу, поскольку Запад постепенно снимает ограничения на передвижение, связанные с Covid, и рынки розничной торговли и труда соответственно улучшились, хотя опрос по-прежнему показывает, что экспортные заказы сокращались.
Непроизводственный PMI также получил поддержку со стороны инфраструктуры
Индекс деловой активности в непроизводственной сфере также показал более быстрый рост, поднявшись до 51,6 пункта с 51,1 пункта месяцем ранее. Консенсус-прогноз предполагал замедление до 50,7. Активность в строительстве выросла до 57,6 с 55,4, что ожидалось с учетом политики первоочередных инвестиций в инфраструктуру.
Между тем, деловая активность в сфере услуг увеличилась меньше, до 50,5 с 50,3 ранее. Основной движущей силой этого роста, вероятно, стало увеличение расходов во время длительных праздников, особенно в секторах розничной торговли, которые могли бы быть еще выше, если бы они не были замедлены мерами по сдерживанию распространения вируса из-за жесткой позиции Китая в отношении Covid.
Индексы деловой активности описывают экономику, в которой потребление остается слабым, но правительство начало инвестировать в инфраструктуру, чтобы восполнить этот пробел. Это расхождение должно быть четко выделено в предстоящем отчете по работе правительства за две сессии.