2022 год должен стать годом, когда сильные валюты станут более предпочтительными в качестве средства борьбы с высокой инфляцией. И мы не находимся среди тех, кто утверждает, что доллар достиг пика. Вместо этого мы видим возможность для того, чтобы окончательная ставка ФРС была оценена выше 2,00%, а американский доллар продолжал укрепляться, особенно благодаря взлету ФРС в первую половину 2022 года. Таковы наши свежие валютные прогнозы.
Управляющее резюме
В отличие от более привычных валютных войн, которые велись в периоды дефляции, инфляционная среда 2022 года должна означать, что валюты рассматриваются через призму того, как следует справляться с инфляционным шоком в экономике. Проактивные ястребиные центральные банки обеспечат более плоские кривые доходности, более дорогие расходы на валютное хеджирование плюс укрепление национальных валют.
В этот лагерь мы бы поместили американский доллар, экспортеров энергоносителей (поддерживаемых сильными бизнес-инвестициями) и отдельные европейские валюты, такие как фунты стерлингов, чешские кроны и польские злотые. Кроме того, было неожиданностью увидеть, что у швейцарского франка дела идут хорошо — даже ШНБ, кажется, приветствует укрепление валютного курса.
Как обычно, политика всегда рядом с валютными рынками. Мы отмечаем риск европейских политических событий в Италии (январь) и Франции (апрель), которые могут помочь EUR/USD опуститься до области 1,08/1,10 во 2 квартале текущего года. Апрельские выборы в Венгрии могут временно охладить пыл быков по Форинту.
Геополитика на украинско-российской границе также представляет собой существенную неопределенность. Это, конечно, не базовый сценарий, но события конца 2014 года напоминают нам о дефиците ликвидности и накоплении долларов США, что привело к существенному падению рубля в то время.
Аналитики из ING также видят политический риск в виде выборов в Бразилии и нового президента Чили с левыми политическими взглядами — здесь мы поддерживаем Мексику.
Азия при этом выглядит более стабильной, особенно после выхода из пандемии Covid.