Одна из ключевых, обсуждаемых тем на 2022 год и 2023 год сосредоточена на обращении вспять различных лавин ликвидности центральных банков, которые доминировали в последние несколько лет. Но в следующем году будет много движущихся моментов и многие из них противоречат друг другу. В чистом выражении мы рассматриваем более высокие рыночные процентные ставки в качестве прибыли.
Управляющее резюме
Грядущий год будет совершенно отличаться от прошлого. Мягкий покров ликвидности будет казаться менее безопасным, когда условия начнут ужесточаться. К этому добавится явное повышение процентных ставок в США, равно как и грядущие повышения процентных ставок ЕЦБ. Рыночные ставки всегда должны идти на шаг вперёд, подталкиваемые инфляцией. Спрос с фиксированным доходом и более низкое чистое предложение приглушают рост процентных ставок.
Мы нацелены на период в размере 10 лет роста в США до уровня 2.0% и так же на 10-летний период роста в еврозоне на 50 базисных пунктов и выше. По сути, это потребует повторения чистого роста рыночных процентных ставок, наблюдаемого в 2021 году. Но можно ожидать и некоторых больших и быстрых движений в 2022 году. Десятилетние займы должны сделать большой шаг в первом квартале следующего года, а двухлетние - не позднее второго квартала. Это предоставит основу для последующего повышения процентных ставок.