Рост цен на нефть не только выгоден для экспорта нефти в иностранной валюте, но также должен поддержать те валюты, для которых высокое давление ИПЦ подталкивает центральные банки к ужесточению монетарной политики. Поскольку ФРС вряд ли отреагирует, это говорит о том, что впереди ожидается рост валютных курсов NOK и CEE по сравнению с долларом США. В пространстве CEE FX мы тактически предпочитаем PLN и HUF чешским кронам из-за расположения.
USD: высокие цены на нефть благоприятны не только для экспорта нефти.
Более низкий, чем ожидалось, рост предложения со стороны производителей ОПЕК + подтолкнул цены на нефть к многолетним максимумам. Это не только положительно для валют экспортеров нефти (норвежские кроны, канадские доллары и мексиканские песо), но, учитывая, что рост цен на нефть и связанные с ними базовые эффекты в значительной степени способствовали росту общей инфляции в этом году, повышение цен на нефть и дальнейшее влияние на ИПЦ указывает на еще более высокие перспективы ужесточения денежно-кредитной политики. Валюты, где местные ИПЦ значительно превышают целевые показатели, должны выиграть от ужесточения денежно-кредитной политики, в то время как более высокие перспективы ИПЦ в сочетании с восстанавливающейся экономикой увеличивают шансы на два повышения от Банка Норвегии в этом году, что, в свою очередь, принесет пользу норвежской кроне.
Напротив, с учетом того, что ФРС отслеживает высокие цены и не планирует в ближайшее время реагировать на процентные ставки, глубоко отрицательные начальные реальные ставки по доллару США должны по-прежнему превращаться в более мягкие доллары США, особенно по отношению к тем валютам, для которых местные центральные банки спешат реагировать. Таким образом, ожидается, что впереди будет больше роста валютных курсов NOK и CEE по сравнению с долларом США.
EUR: рост ИПЦ, однако ЕЦБ вряд ли отреагирует
Вчера индекс потребительских цен в мае снизился до 2%. Судя по последним комментариям официальных лиц ЕЦБ, любой неизбежный отход от ультра-адаптивной денежно-кредитной политики кажется маловероятным, а сокращение количественного смягчения вряд ли будет обсуждаться на июньском заседании. Тем не менее, до тех пор, пока ФРС будет продолжать следить за высоким ценовым давлением, это должно быть в относительном выражении более пагубным для доллара США, особенно когда доллар будет приносить меньше выгоды, чем евро, от восстановления глобального роста.
Британский фунт стерлингов: обеспокоенность по поводу коронавируса в Индии
Опасения по поводу распространения индийского варианта Covid и рисков для планов полного открытия 21 июня снова оказали давление на фунт стерлингов. Но, учитывая общий рост пары EUR/USD, это должно частично перевешивать риск падения пары GBP/USD, при этом уровень 1,4100 окажет сильную поддержку. Что касается EUR/GBP, влияние отрицательного вторичного эффекта от опасений по поводу варианта Covid здесь больше (по сравнению с GBP/USD), но мы отмечаем, что после недавнего падения фунта стерлингов EUR/GBP в настоящее время торгуется примерно на 1% выше своей краткосрочной справедливой стоимости. .