Данные CFTC показывают, как спекулянты сократили свои чистые длинные позиции по евро и фунту за неделю, закончившуюся 22 июня, что покрывает последствия ястребиного сюрприза июньского FOMC. В остальной части G10 вместо этого произошло увеличение чистых длинных позиций, в частности канадских долларов и австралийских долларов, что может сигнализировать о том, как некоторые инвесторы готовятся к летнему переносу сделок.
При коротком сжатии по доллару основными жертвами становятся евро и фунт стерлингов
В течение недели, закончившейся 22 июня, когда на рынки сильно повлиял «ястребиный сдвиг» на заседании FOMC (16 июня), по данным CFTC, у доллара снизилось спекулятивное позиционирование коротких позиций. Чистое совокупное позиционирование в долларах США по сравнению с зарегистрированными валютами G10 перешло на менее короткую территорию, в основном из-за изменений позиционирования EUR и GBP (два торговых инструмента, которые имеют большой вес в совокупном позиционировании в долларах), и несмотря на увеличение чистые шорты в большинстве других валют G10.
Причиной сокращения коротких позиций по доллару стал ястребиный сдвиг на заседании FOMC 16 июня, который вызвал резкую переоценку ожиданий ФРС по ставке и повсеместно поднял доллар. Однако в данных CFTC только EUR и GBP продемонстрировали сильное долгое сжатие.
Позиционирование по паре EUR/USD упало на 4,2% открытого интереса, что представляет собой наибольшее сокращение чистых длинных позиций в паре с сентября 2019 года. Падение позиционирования в фунтах стерлингов было еще большим (10,2% открытого интереса), и мы должны вернуться к маю 2019 года, чтобы увидеть аналогичное падение.
Обе валюты явно пострадали от нетто-позиционирования, которое было смещено в сторону перекупленности перед заседанием FOMC, хотя тот факт, что коррекция позиционирования фунта стерлингов была намного больше, чем коррекция евро, может быть связан с опасениями некоторых спекулянтов по поводу быстрого распространение варианта Covid-19 Delta в Великобритании и то, как он может откладывать полное восстановление экономики. В то же время позиция по фунту стерлингов была более волатильной в данных CFTC по сравнению с позициями по евро в последние месяцы, и размер еженедельных движений по спекулятивным позициям фунта может быть не таким точным, как индикатор настроений, как по евро.
Интерес к кэрри-трейду начинает проявляться?
Первоначальная реакция рынка на ястребиное сообщение ФРС от 16 июня привела к тому, что потери были более заметными в проциклическом сегменте. Однако данные о позиционировании CFTC больше соответствуют динамике, которая начала происходить в начале прошлой недели, когда проциклические/высокодоходные валюты продемонстрировали существенный отскок.
В частности, у канадского доллара и австралийского доллара увеличилась чистая длинная позиция, несмотря на укрепление доллара. По данным CFTC, CAD сейчас является самой перекупленной валютой в G10. AUD, напротив, остается в зоне чистой короткой позиции (-12% открытого интереса): это может быть связано с сохраняющимся расхождением в денежно-кредитной политике между «голубиным» РБА и большинством его аналогов из развитых стран, которые в последнее время стали более агрессивными. Между прочим, это должно дать австралийскому доллару значительную возможность извлечь выгоду из намеков на нормализацию политики на предстоящем заседании РБА 6 июля.
Тот факт, что спекулятивное позиционирование после заседания FOMC сдвинулось в пользу некоторых проциклических движений, таких как AUD и CAD, и против валюты финансирования, такой как евро, может указывать на то, как часть рынка может позиционировать себя для минимума. - нестабильное лето, когда керри-трейд может быть главным в игре. Действительно, JPY и CHF не смогли последовать за более низким позиционированием евро (хотя и были двумя другими предпочтительными валютами для финансирования), но иена уже находилась в состоянии глубокой перепроданности, а позиционирование франка, обеспечиваемое CFTC, было очень ненадежным и нестабильным в динамике еженедельных изменений, и поэтому, на наш взгляд, их не следует учитывать в данном случае.
В долларовой сфере мы ожидаем, что новозеландский доллар будет следовать за австралийским долларом и канадским долларом с точки зрения позиционирования в соответствии с недавней динамикой спотового рынка и прочным набором фундаментальных показателей - прежде всего, агрессивным РБНЗ.