Европейский центральный банк оставил денежную политику в четверг без изменений, как и ожидалось. Аналитики из Nordea отмечают, что ЕЦБ сохранит текущий темп покупок облигаций и перенёс решение о сокращении покупок на сентябрь. Они считают, что текущая политика ЕЦБ предполагает, что более высоких доходностей придётся подождать дольше:
"ЕЦБ далее может решить уменьшить объём покупок на заседании в сентябре, когда начальная точка уже будет ниже, из-за более медленных покупок в августе. Сентябрьское заседание будет очень интересным, так как она может также включать оценку стратегии ЕЦБ, которая, как заявлял ЕЦБ будет проведена во второй половине года. Настройки денежной политики потенциально могут быть подкорректированы в сентябре и другими путями.
Мы продолжаем ожидать, что чистые покупки в рамках PEPP (программа экстренных покупок при пандемии) будут прекращены к концу марта 2022 г., но ожидаем, что перспектива инфляции по-прежнему оправдывает дальнейшее смягчение (денежной политики) через программу покупки активов (APP) после того, как PEPP будет завершена.
После движений в сторону снижения, уже наблюдавшихся последние недели, мы не видим дальнейшего значительного пространства для снижения доходности долгосрочных облигаций.
Продолжение текущего высокого темпа покупок ЕЦБ поддерживает доходности на уровне близком к текущим уровням на протяжении предстоящих месяцев, но мы ожидаем, что долгосрочные процентные ставки нацелены на рост, кривые доходности станут более крутыми и разница в доходности облигаций в еврозоне снова увеличится к осени. Мы также считаем, что EUR/USD будет нацелена на снижение в конце лета."