Чего ждут аналитики TD от Федерального комитета по открытым рынкам:
Мы пока не ожидаем каких-либо существенных новых сигналов о сужении или ужесточении монетарной политики, даже несмотря на то, что тон в экономике более позитивный, чем в марте.
Мы ожидаем, что сигналы будут развиваться с течением времени по мере восстановления, и мы только что изменили наш прогноз относительно начала постепенного перехода к марту 2022 года с сентября 2022 года, но мы ожидаем, что официальные лица будут неохотно говорить что-либо, что может быть истолковано как сигнал обратного отсчета.
Мы не ожидаем, что ФРС объявит о каких-либо изменениях в ставках IOER или RRP ... хотя в ближайшее время вероятно их повышение из-за понижательного давления на доходность денежного рынка в результате роста банковских резервов. Такие изменения, если они происходят, следует рассматривать как технические корректировки.
Поскольку Пауэлл старается держаться как можно дальше даже от намеков на сужение политики, валютные рынки, возможно, не найдут для себя ничего такого, на чем следовало бы сосредоточиться и жержаться касательно этого заседания. Рынки перенесли первое повышение процентных ставок ФРС на март 2023 года; «любое начало» кажется довольно высокой планкой, которую нужно преодолеть на данном этапе.
Мы думаем, что в большей части комплекса FX отсутствует направленный импульс. Мы думаем, что EURUSD может свободно закрепиться между 100/200 dma перед заседанием ФРС.
---
Аналитики IOER:
Коммерческие банки должны соблюдать правила, в том числе так называемые резервные требования. То есть банки должны хранить определенную часть своих депозитов в виде наличных денег на счете в Федеральной резервной системе; которые известны как «обязательные резервы». Банки могут хранить на этих счетах больше наличных, чем требуется Федеральной резервной системой; которые известны как «избыточные резервы».
... обязательные резервы достаточно стабильны и растут как постоянная доля от общей суммы депозитов в банковской системе. Но избыточные резервы значительно увеличились в 2008 году, поскольку ФРС увеличила денежную массу для финансирования нетрадиционных мер денежно-кредитной политики, таких как количественное смягчение.
В обычное время избыточные резервы не приносят прибыли, поскольку они не задействованы с целью получения профита. Вместо того, чтобы держать наличные в качестве избыточных резервов, банки могли бы ссужать эти средства и получать проценты. Однако после рецессии 2008 года Федеральная резервная система начала выплачивать проценты по избыточным резервам (IOER). Изменив тем самым стимулы для коммерческих банков предоставлять ссуды или держать избыточные резервы на счетах ФРС. Таким образом ФРС может использовать ставку IOER в качестве дополнительного инструмента денежно-кредитной политики.
Рекомендуемая розничная цена:
Операции на временном открытом рынке включают краткосрочные договоры репо и обратного репо, которые предназначены для временного увеличения или истощения резервов, имеющихся в банковской системе, и оказания влияния на повседневную торговлю на федеральном фондовом рынке.
Соглашение об обратном репо (известное как обратное репо или RRP) - это сделка, в рамках которой ФРС Нью-Йорка с разрешения и под руководством Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC) продает ценную бумагу правомочному контрагенту с соглашением об обратной покупке той же самой ценной бумаги по указанной цене в определенное время в будущем. Для подобных сделок приемлемы ценные бумаги — это, как известно, инструменты Казначейства США, долговые обязательства федерального агентства и ценные бумаги, обеспеченные ипотекой, выпущенные или полностью гарантированные федеральными агентствами.