Предстоящее заседание Европейского центрального банка (ЕЦБ) в четверг, 11 марта, проходит на фоне роста доходности облигаций на старом континенте - то, что банк стремится сдержать.
ЕЦБ намерен оставить свою ставку по депозитам на уровне -0,50%, а схему покупки облигаций - на нынешнем уровне в 1,85 триллиона евро. Лагард, вероятно, повторит свои предыдущие сообщения о том, что рост доходности нежелателен - и этого будет недостаточно для подъема евро. В этом сценарии доходность немецких, французских, итальянских и других облигаций получит зеленый свет для роста. Такой исход имеет высокую вероятность и приведет к падению курса евро.
Другой сценарий - повысить уровень предупреждений банка, ужесточить риторику и дать рынку последний шанс снизить доходность. Лагард может пообещать принять меры на предстоящем апрельском заседании, если возврат долговых расходов останется обременительным. В этом сценарии, который имеет среднюю вероятность, евро может вырасти в связи с перспективами большего количества денег, поступивших в экономику - по крайней мере, за счет удержания государственных расходов по займам на низком уровне.
Если ЕЦБ объявит об увеличении своей схемы покупки облигаций примерно на 500 миллиардов евро - и особенно если эта покупка будет происходить в ближайшее время, - это может изменить картину в пользу евро. В этом сценарии, который имеет низкую вероятность, евро резко вырастет.