Решение Федеральной резервной системы в декабре оставить свои ежемесячные покупки облигаций без изменений удивило аналитиков и инвесторов, которые считали, что центральному банку следовало расширить программу, чтобы лучше поддерживать экономику во время пандемии коронавируса.
Протокол этого заседания будет опубликован сегодня и, вероятно, подробно расскажет, что привело к этому решению и как ФРС учитывает вакцинацию от коронавируса в своих планах. Наибольший интерес представляет любое понимание того, что потребуется центральным банкам, чтобы изменить денежно-кредитную политику в ближайшие месяцы, если повсеместная иммунизация вызовет более сильный экономический подъем.
Протокол будет выпущен в 22.00 мск, а официальные лица ФРС в последние дни уже начали обсуждение, того, насколько успешна страна в вакцинации от коронавируса своим 330 миллионам жителей.
«Чем быстрее мы возьмем это под контроль, тем более надежным будет это восстановление, - сказал президент Федеральной резервной системы Атланты Рафаэль Бостик на этой неделе. - На этот раз мы просто должны выжить, продолжать следовать рекомендациям общественного здравоохранения и попытаться свести к минимуму распространение».
Бостик сказал, что, по его мнению, возможно, что к концу весны или к лету предприятия, которые были отключены от сети, и люди, которых держали дома из-за пандемии, могут возобновить «более нормальные типы взаимодействия ... в середине года это станет ощутимо».
Это, в свою очередь, могло бы позволить ФРС начать, по крайней мере, обсуждение того, как и когда отказаться от ежемесячных покупок облигаций на сумму 120 миллиардов долларов, которые она совершала с весны прошлого года для поддержания функционирования финансовых рынков и удержания долгосрочных процентных ставок на прежних минимальных уровнях.
В декабре ФРС заявила, что будет продолжать эти закупки «до тех пор, пока не будет достигнут существенный дальнейший прогресс» в возвращении экономики к полной занятости и поднятии инфляции до 2% цели ФРС. Бостик сказал, что, по его мнению, это условие может быть выполнено «в короткие сроки» в этом году, если внедрение вакцинации будет успешным.
Протокол, вероятно, даст некоторое представление о том, как ФРС в целом рассматривает эту цель.
В экономических прогнозах, опубликованных в декабре, например, политики в среднем заявили, что они ожидали, что уровень безработицы упадет до 5% к концу 2021 года. Это все еще намного выше минимума в 3,5%, достигнутого в феврале, но знаменует значительное улучшение по сравнению с рост на 14,7% в апреле.
Однако президент Федеральной резервной системы Кливленда Лоретта Местер заявила, что даже это вряд ли повлечет за собой какие-либо изменения в программе выпуска облигаций в этом году.
«Я доволен тем, как сейчас проводится калибровка политики ... Но опять же, это действительно будет зависеть от экономики», - сказал Местер во вторник.
Когда ФРС заседала 15 и 16 декабря, прошло всего несколько дней после того, как была одобрена первая вакцина от коронавируса. С тех пор была одобрена вторая иммунизация, и началось их распространение.
Кроме того, Конгресс одобрил программу на 900 миллиардов долларов, которая включала помощь безработным и малым предприятиям, что чиновники ФРС призывали во время падения, чтобы помочь заполнить разрыв в доходах, оставленный рецессией из-за коронавируса.
Тем не менее, неясно, насколько быстро вакцина позволит вернуться к нормальной торговле - особенно с учетом того, что прогресс с фактическими прививками был медленнее, чем ожидалось, - и приведет ли это к тому, что ФРС изменит свои объемы покупок активов.
Решение о том, когда ограничить программу и как ее объявить, имеет важное значение: неверный шаг, даже если он сказал неправильную вещь в неподходящее время, может привести к повышению процентных ставок, а потребителям и предприятиям - к сокращению заимствований и расходов.
Риск такого рода рыночной «истерики» в период пандемии означает, что покупка облигаций ФРС будет приостановлена