Индекс доллара США уже упал почти на 10% от своих максимумов в марте 2020 года, и экономисты UBS ожидают возобновления его слабости в 2021 году.
Ожидается сохранение большого бюджетного дефицита США в то время, когда сбережения частного сектора США начинают сокращаться, что усугубляет потребности во внешнем финансировании. Кроме того, восстановление мировой экономики и повышенное внимание к задолженности США, вероятно, уменьшат спрос на валюту как убежище. А преимущество доллара США по процентной ставке перед другими валютами в последние годы теперь ослабло.
Прогнозируется среднесрочный и долгосрочный потенциал роста евро, фунта, швейцарского франка и австралийского доллара по отношению к доллару США. Евро имеет все возможности для получения выгоды от восстановления мирового экспортного спроса, поскольку пандемия угасает, а меры стимулирования США работают. К концу 2021 года курс евро / доллар вырастет до диапазона 1,20–1,25. Мы также рассматриваем швейцарский франк и японскую йену как более безопасные убежища по сравнению с долларом США, учитывая, что инвесторы могут стать более обеспокоенными задолженностью США одновременно с ослаблением интервенций Швейцарского национального банка и восстановлением экономического роста в Азии.
Золото было одним из самых прибыльных активов в 2020 году, его рост составил более 25%. В условиях более высоких темпов роста мы не ожидаем повторения прошлогодних достижений в 2021 году. Но драгоценный металл по-прежнему может выступать в качестве хеджирования от геополитической неопределенности, в то время как низкие ставки сохраняют альтернативные издержки его удержания на низком уровне.