Прогноз главных инвестиционных тем в мире на 2021 год от Goldman Sachs Group Inc. предполагает рост наклона кривой как номинальной, так и реальной доходности в США.
Сценарий, представленный в ежегодном прогнозе банка на следующий год, уже начал масштабно разыгрываться с этой недели. Угол наклона кривой доходности казначейских бумаг приблизился к максимальному уровню с 2016 года после позитивных новостей о вакцине от коронавируса, улучшивших перспективы роста на предстоящий год.
“По мере консолидации процесса восстановления экономики в следующем году мы рассчитываем на больший разброс по всей длине кривой, если регулятор будет привержен сохранению низких ставок на ближнем конце кривой, а рост ожиданий в отношении реального роста и инфляции будет толкать долгосрочные ставки вверх”, - написали в опубликованном во вторник обзоре Зак Пандл и другие стратеги Goldman.
“Сценарий должен быть особенно актуальным в США в свете новой системы таргетирования средней инфляции Федеральной резервной системы, которая обязывает центробанк воздерживаться от повышения ставок до тех пор, пока инфляция не достигнет целевого значения и не возьмет курс на его превышение”.
Goldman прогнозирует, что доходность 10-летних казначейских бумаг вырастет до 1,3% к концу следующего года с нынешних примерно 0,96%. Банк также ожидает, что доходность двухлетних бумаг поднимется с нынешнего уровня в 0,18% до 0,25%. Это означает, что банк ждет увеличение угла наклона кривой для двух- и 10-летних облигаций примерно на 30 базисных пунктов. Сейчас разница в ставках составляет примерно 78 базисных пунктов.