Хотя РБНЗ смягчил денежную политику, NZD укрепился - что приводит к более жестким финансовым условиям, чем в противном случае. В то время как это частично отражает относительно благоприятную ситуацию с COVID и устойчивость цен на сырьевые товары, это также отражает недавнее увеличение мировой ликвидности и тот факт, что денежная политика здесь не столь мягкая, как она могла бы быть.
Более высокий обменный курс может быть объясним, но он не является полезным. Ликвидация международного туризма смягчит последствия для обменного курса, но не намного. И это не причина для самоуспокоения в любом случае. NZD является бесполезным препятствием для экспортирующих и конкурирующих с импортом фирм, и существенно ослабит инфляцию, в период, когда экономическое ускорение от отраслей вне туризма приветствовалось бы.
Учитывая мрачные перспективы и риски в сторону снижения, лучшая стратегия для денежной политики - сделать больше. Подход "действовать усердно, действовать рано" уместен, включая расширение "количественного смягчения". РБНЗ сохраняет все варианты инструментов, которые он может использовать, и те, которые могли бы ослабить обменный курс (или ограничить дальнейшее укрепление), должны внимательно рассматриваться.