Во время Великой рецессии (2008-2009 год) многие опасались, что количественное смягчение ФРС вызовет высокую инфляцию или даже гиперинфляцию, но этого не произошло, и главная причина в том, что ФРС создала деньги - это правда - но в форме банковских резервов. И это очень специфическое средство обмена, которое не входит в реальную экономику, как наличные деньги, но остается на межбанковском рынке. Банковские резервы - это особый вид денег, используемый только между коммерческими банками и центральным банком и между самими коммерческими банками. Таким образом, увеличение запаса резервов автоматически не приводит к повышению цен.
Это может произойти, только если эти дополнительные резервы мотивируют коммерческие банки расширять кредитование. Инвесторы должны помнить, что в современной банковской модели, основанной на банковском фракционном резерве, банковские депозиты составляют большую часть денежной массы.
Темпы роста кредитного предложения во время Великой рецессии снижались, достигая в течение некоторого времени даже отрицательных значений потому, что американские домохозяйства сократили заемные средства, то есть они решили погасить свои долги, поэтому они не были заинтересованы в получении новых займов, а также банки сильно пострадали и у них осталось много токсичных активов, и сами банки не были заинтересованы в выдаче новых кредитов, и быстро чистили свои балансы. Также помните, что надзорные органы ужесточили требования к банковскому капиталу после краха Lehman Brothers.
Денежно-кредитная политика, проводимая после Великой рецессии, не стимулировала инфляцию. Сейчас коммерческие банки охотно предоставляют новые кредиты. Таким образом, результирующее увеличение денежной массы должно создать более высокую инфляцию через некоторое время, если другие факторы останутся неизменными.
Другими словами, этот кризис, скорее всего, приведет к стагфляции, особенно когда экономика сталкивается с перебоями в цепочках поставок. Учитывая, что золото считается средством хеджирования инфляции, более высокие шансы инфляции являются в основном положительными для цен на золото.