Многое остается неясным относительно влияния пандемии коронавируса на экономику и рынки, но одна перспектива кажется определенной: волатильность валют вернулась и может в ближайшие месяцы вырасти до уровня выше среднего за десятилетие.
Ясно, что инвесторы будут придерживаться стратегий, приносящих отдачу, пока волатильность остается высокой. Стоимость хеджирования может оставаться на уровнях, не наблюдавшихся годами, поскольку сохраняется неопределенность по поводу продолжительности карантина и числа вводящих его стран, а также вероятности возникновения второй волны заражений. Хотя до экстремальных уровней марта может не дойти в ближайшее время, новые вспышки турбулентности создадут контраст с устойчивым спокойствием, царившим на валютных рынках в течение прошлого года.
Что касается области неизведанного в 2020 году, вполне может оказаться, что минимумы волатильности этого года будут находиться вблизи пиков 2019 года. Все потому, что сама природа пандемии коронавируса затрудняет оценку последствий. У него нет графика, и любая возникающая модель развития эпидемии может оказаться неустойчивой. Инвесторам сложно интерпретировать это и сложно определить, когда и в каком объеме хеджировать свои вложения или делать ставки на то или иное направление рынка через опционы.
Новый расклад для основных валют, вероятно, мало зависит от того, будут ли трейдеры стремиться к риску или избегать его, поскольку волатильность сама по себе не имеет направления. Например, краткосрочная волатильность усилилась на этой неделе, при этом инвесторы сворачивают короткие позиции в таких относительно рисковых активах, как валюты скандинавских стран.