«В то время как Япония не имеет лучший набор экономических фундаментальных показателей, мы утверждали бы, что это «безопасная гавань» для валютного мира, когда условия резко ухудшаются или когда геополитические события попадают в заголовки», - отмечают аналитики из Rabobank.
«Как Япония, Швейцария имеет профицит платёжного баланса, но также имеет значительно более хорошую бюджетную позицию. Хотя на бумаге это кажется более надёжным «убежищем», ШНБ сохраняет интервенцию как инструмент денежной политики. Это, вероятно, имело эффект перенаправления спроса на «безопасные активы» в иену.
В последние годы расширяющаяся мировая экономика сократила основной спрос на «безопасные» валюты. В течение большей части этого года, ожидания более дешёвых денег от различных центробанков противостояло влиянию плохих новостей, исходящих от торговых войн и экономического роста. Центральные банки, таким образом, способствовали как росту склонности к риску, так и уменьшению валютной волатильности. При этом решимость Вашингтона твёрдо выдерживать позицию в отношении Китая предполагает, что задача примирения может быть невозможной, когда такие вопросы как нарушение прав интеллектуальной собственности, принудительная передача технологий и китайские субсидии государственным предприятиям не были преодолены.
По нашему мнению, эскалация торговых трений между США и Китаем, вероятно, снизит роста мирового ВВП на около 0,6% до 2021 г. Это будет иметь последствия для склонности к риску, «рискованных» активов, и спроса на «безопасные активы». Следовательно, мы пересмотрели с понижением наш 12-месячный прогноз по USD/JPY с 108 до 104.»