ФРС планирует снижение процентных ставок в этом месяце — вопрос «почти решённый»
Согласно мнению экономистов, опрошенных агентством Reuters, снижение процентных ставок советом ФРС в июле почти на четверть процента – вопрос уже, можно сказать, решённый, и они ожидают еще одного снижения в конце текущего года на фоне растущих экономических рисков мировой экономики и в связи с продолжающейся торговой войной между США и Китаем.
Ожидания аналитиков в опросе, проводившимся с 16 по 24 июля о первом снижении ставок в этом месяце, впервые за более чем десятилетие подтвердились после того, как несколько чиновников из ФРС решительно намекнули, что в ближайшее время ожидается смягчение кредитно-денежной политики, что должно подтолкнуть американские акции к новым рекордным максимумам.
Взятый курс монетарной политики совпадает с мнением советов большинства крупных центральных банков, которые в последние месяцы проявляют голубиную риторику. Последний опрос показал, что большинство специалистов по финансовым рынкам ожидают первое снижение ставки по федеральным фондам на 25 базисных пунктов до 2,00-2,25%, а не на 50 б.п.
Более 95% из 111 экономистов прогнозируют сокращение на 25 базисных пунктов на заседании 30-31 июля. Только два опрошенных экономиста предположили снижения на 50 базисных пунктов, а еще двое сказали, что ФРС оставит ставки на прежнем уровне.
Основная причина, по которой ФРС снижает ставки, заключается в том, что такая цена уже давно котируется на рынках.
И если они не сократят ставки официально, это вызовет некоторую нестабильность среди участников рынка» - сказал Эндрю Хантер, старший экономист из Capital Economics (США).
«Я думаю, что недавний общий посыл ФРС, похоже, заключается в том, что речь идет скорее о снижении рисков с надеждой экономического роста, а не об ослаблении экономики».
Действительно, в то время как некоторые опережающие индикаторы показали снижение активности в экономике США, уровень безработицы при этом является самым низким за последние 50 лет, а котировки компаний с Уолл-стрит находятся на рекордно высоком уровне - обычно при таком раскладе нет предпосылок для изменения цикла процентных ставок.
Ожидания участников рынка касательно процентной ставки ФРС в этом году сильно варьировались, и в начале года ситуация изменилась: от ожидаемого стабильного ужесточения кредитно-денежной политики до серии сокращений ставок. Действительно, всего месяц назад центральный банк США по-прежнему прогнозировал сохранение текущего курса политики на некоторое время и её ослабление лишь в следующем году.
Но с тех пор опасения по поводу воздействия торговой войны на и без того замедляющийся экономический рост, а также слабое инфляционное давление вызывают все большую обеспокоенность чиновников, определяющих курс государственной кредитно-денежной политики.
«Наши аргументы в пользу смягчения политики — это замедление роста на фоне подавленной инфляции и повышение неопределенности на рынках - согласуются с доводами ФРС в отношении изменения текущего курса», - отмечают экономисты Goldman Sachs.
«Напротив, рыночные шансы соответствуют изменению цикла, который мы не ожидаем в ближайшей перспективе».
Экономика США, вероятно, потеряла импульс ещё в прошлом квартале и, согласно прогнозу, в апреле-июне она выросла в годовом исчислении лишь на 1,8%, по сравнению с 3,1% в первом квартале текущего года. Ожидается, что рост будет колебаться вокруг этого показателя в каждом квартале до конца 2020 года.
Более 75% опрошенных участников в прошлом месяце либо понизили свой прогноз экономического роста, либо оставили его без изменений.
Последний же консенсус указывает на ещё одно снижение ставки в последнем квартале 2019 года, и почти 40% респондентов прогнозируют, что снижение, вероятно, произойдет уже в сентябре.
Но долгосрочные прогнозы по кредитно-денежной политике ожидают три снижения ставки в этом году - в июле, сентябре и декабре.
И тогда, по окончании этого года, центральный банк США сохранит такую политику до конца 2021 года.
«Мы не думаем, что это начало полного цикла ослабления монетарной политики; скорее, эти сокращения направлены на то, чтобы обеспечить немного больше возможностей для инвесторов и в качестве компенсации встречного ветра», - сообщил Джош Най, старший экономист РБК.
«Сокращение на пятьдесят базисных пунктов не соответствовало бы ценообразованию рынков в следующем году, но этого должно быть достаточно, чтобы успокоить инвесторов, которые взволнованы тем, что кредитно-денежная политика государства стала слишком ограничительной».
Предпочтительный показатель инфляции из расчётов чиновников ФРС - изменение индекса цен на основные потребительские расходы - остался ниже целевого уровня 2% с начала 2019 года и, как ожидается, в ближайшее время он существенно не вырастет.
На вопрос, что власти ФРС должны сделать на заседании в этом месяце, почти две трети из более чем 75 респондентов ответили, что должны снизить ставки на 25 базисных пунктов. Пятеро сказали, что чиновники должны сократить ставку на 50 б.п., а остальные - более 25% экономистов - заявили, что ФРС ничего не должны делать.
«Проблемам, которые влияют на экономику США в настоящий момент и ситуации с инфляционной средой, не помогут более низкие ставки», - заявил Томас Симонс, старший экономист в Jefferies.
«То, что в перспективе ослабляет экономические прогнозы, так это торговая напряженность. Снижение ставок на 25 или 50 базисных пунктов не изменит текущую ситуацию. С фундаментальной точки зрения это не имеет смысла для нас».