Призывая к понижению процентных ставок, Дональд Трамп внес свой вклад в дискуссию, разворачивающуюся внутри Федеральной резервной системы, о том, что центробанку делать с вялой инфляцией. Не так уж абсурдны предположения о том, что президент в конечном счете возьмет верх.
Говоря о необходимости смягчения денежно-кредитной политики, Трамп и его главный советник по экономке Ларри Кадлоу неоднократно указывали на низкие темпы инфляции, чтобы обосновать призыв к смене курса центробанка в условиях продолжающегося роста американской экономики.
“ФРС должна опустить ставки", - сказал Трамп журналистам в пятницу после того, как правительство сообщило о более масштабном, чем ожидалось, росте рабочих мест в США в марте. - ФРС действительно затормозила нас. Инфляции нет".
Подчеркивая вялость инфляции, Трамп коснулся чувствительного вопроса для членов ФРС, которые с трудом объясняют причины такой динамики.
Монетарные власти удивлены тем, насколько скромно растут цены, и ссылались на "приглушенное" инфляционное давление, обосновывая терпеливый подход к вопросу о дальнейших шагах после четырех повышений процентной ставки в 2018 году. Председатель ФРС Джером Пауэлл говорил, что у него нет ощущения, что центробанк "убедительно" достиг цели по инфляции в 2 процента после нескольких лет, в течение которых темпы роста цен были преимущественно ниже ориентира.
“Не уверен, что у нас есть большие расхождения в этом вопросе, возможно, они касаются времени", - сказал Кадлоу в интервью телевидению Блумберг в пятницу.
Судя по рынку фьючерсов на ставку федерального финансирования, инвесторы тоже убеждены в том, что понижение ставки ФРС - лишь вопрос времени.
Однако члены центробанка пока не проявляли склонность к такому смягчению денежно-кредитной политики.
“Я никогда не стал бы говорить никогда о понижении ставки", - сказал 4 апреля президент Федерального резервного банка Филадельфии Патрик Харкер. Но "в своем прогнозе я не ожидаю такого шага в этом году или следующем", отметил он.
В действительности Харкер и некоторые другие члены ФРС думают, что ставки с большей вероятностью вырастут, а не снизятся.
Прецедент есть. В декабре 1995 года центробанк понизил стоимость заимствований на четверть процентного пункта, поскольку инфляция была ниже, чем ожидалось. В январе 1996 года он пошел на аналогичное понижение, вновь сославшись на ослабление ценового давления.
Ценовой индекс личного потребления PCE, излюбленный инфляционный индикатор ФРС, вырос на 1,4 процента в январе год к году. Базовый индекс, при расчете которого исключаются волатильные цены на продукты питания и энергоресурсы, прибавил 1,8 процента.