Инвесторам, ищущим риски на горизонте, стоит обратить внимание на консенсус рынка относительно ослабления доллара, особенно после того, как "бычьи" ожидания в начале 2017 года не сбылись.
Двенадцать месяцев назад, согласно медианному прогнозу, доллар ожидало продолжение роста после выборов, в то время как хедж-фонды также ставили на его укрепление. В итоге доллар достиг пика вскоре после начала года и за 2017 год потерял почти 9 процентов.
Теперь многие аналитики прогнозируют дальнейшее ослабление доллара даже на фоне обещаний Федеральной резервной системы США продолжить повышение ставок и начала воздействия на экономику налоговой реформы на 1,5 триллиона долларов. Но некоторые прогнозисты говорят, что преобладающая точка зрения снова неверна, предсказывая восстановление доллара, которое может развернуть ралли в активах от сырьевых товаров до развивающихся рынков.
"Возможно, присутствует некоторая самоуспокоенность: так как доллар не выиграл от хороших новостей в четвертом квартале, то в первом квартале он вообще не сможет укрепиться по мере накопления поддерживающих факторов", - сказал Дэниэл Катцив, возглавляющий валютную стратегию по Северной Америке в BNP Paribas SA. Катцив видит возможности для роста доллара в ближайшие месяцы, хотя и ожидает снижения курса по итогам года. По его словам, в первом полугодии доллар может укрепиться выше уровня 1,15 за евро и до 115 иен. Драйвером укрепления станут повышение ставок ФРС и преимущества для домохозяйств и корпораций от налоговой реформы.
По мере роста доллара традиционные отношения между валютным рынком и сырьевыми товарами восстановятся, а укрепление американской валюты сделает эти долларовые активы более дорогими, сказал Марк Чендлер из Brown Brothers Harriman & Co. Это может ослабить спрос на нефть и медь, и остановить ралли этих сырьевых товаров, цены на которые растут с середины 2017 года.
Некоторые инвесторы, возможно, уже начинают думать, что распродажа доллара зашла слишком далеко. Хедж-фонды и другие крупные инвестменеджеры в прошлом месяце вернулись к чистой "бычьей" позиции по доллару впервые с июня.