Аналитики из Danske Bank сохраняют бычий настрой по рублю в долгосрочной перспективе на основе высокой разницы в доходности и показателях внутри страны, поддерживающих валюту:
«Экономика России продолжает расти. Во втором квартале 2017 г. экономика выросла на 2,5% г/г против 0,5% г/г в предыдущем квартале. Согласно окончательным данным, рост в третьем квартале 2017 г. замедлился до 1,8% г/г.
Основной вклад внесли сельское хозяйство и сфера услуг, в то время как поддержка также бы была от восстановления розничных продаж. Мы сохраняем нашу оценку роста ВВП в 2017 г. на 1,9% г/г и 2,0% г/г на 2018 г. Мы ожидаем, что экономика вырастет на 2,1% в 2019 г.
Президентские выборы, вероятно, не будут движущим событием для рынков.
Жесткая финансовая дисциплина России будет продолжена в следующем президентском сроке 2018-2024. Мы можем видеть, что дефицит бюджета приближается к 0,0% ВВП в начале 2020х. Мы ожидаем, что текущий профицит платежного баланса продолжится в течение ближайших лет.
15 декабря ЦБР снизил ключевую ставку на неожиданные 50 базисных пунктов до 7,75%, в то время как мы вместе к консенсус-прогнозом экономистов по опросу Bloomberg ожидали снижения на 25 базисных пунктов. Мы ожидаем, что ЦБР продолжит умеренное сокращение ставки, доведя ключевую ставку до 6,75% к концу 2018 г., сохраняя реальные процентные ставки очень повышенными.
Инфляция упала далее ниже цели ЦБР 4% г/г, показав в ноябре 2,5% г/г, что является минимумом за постсоветское время. ЦБР всё ещё хочет зафиксировать долгосрочный индекс потребительских цен около 4% г/г, что лучше объясняет цели центрального банка.
Мы остаёмся быками по рублю в долгосрочной перспективе, так как высокая разница в доходности преобладает, и данные внутри страны поддерживают валюту. Краткосрочные и среднесрочные перспективы, тем не менее, являются более мрачными, так как внешние факторы, такие как цены на нефть и геополитика, оказывают заметное давление на рубль.
Возможное введение новых антироссийских акций США в конце января 2018 г. - серьезный краткосрочный-среднесрочный риск для евро, российских акций и государственного долга. Ухудшение настроения может приостановить потоки прямых иностранных инвестиций и ускорить инфляцию. Риски роста связаны с повышением цены на нефть и развитием отношений с Западом.»