В докладе Fitch Ratings «Неестественные реальные процентные ставки»: «При том, что ФРС сейчас достигла её целей по инфляции и занятости, она становится более сфокусирована на рисках уменьшения свободных ресурсов на рынке труда и начинает обсуждать сокращение размера баланса, мы ожидаем, что нормализация процентных ставок будет иметь место к 2020 г. и ставка по федеральным фондам достигнет 3,5-4%», - отмечает Брайан Култон, главный экономист Fitch.
Эта оценка выше текущего прогноза членов FOMC для долгосрочных ставок и существенно выше текущих ожиданий финансового рынка для ставок в США и перспективе трёх лет. Таким образом, это будет означать существенный сдвиг вверх доходностей облигаций до диапазона 4-5% так как долгосрочные ожидания для ставки по федеральным фондам скорректируются.
Снижение реальных процентных ставок в США (то есть номинальных процентных ставок с коррекцией на инфляцию) было одним из самых ярких экономических трендов последнего десятилетия или около того,, и прошло далего за пределы того, что можно разумно объяснить изменением экономического роста или показателей инфляции.
Оценка Fitch потенциального роста реального ВВП США около 2%, что предполагает реальную процентную ставку ФРС в 2% или немного ниже. Учитывая цель по инфляции ФРС 2%, это будет предполагать номинальную ставку по федеральным фондам 3,5-4% в завершении текущего цикла, когда ставки нормализуются.