USD: Изменение краткосрочного тренда. Бычий.
Мы ожидаем, что доллар США будет корректироваться вверх в течение следующих нескольких недель, так как укрепление валют в странах с низкой доходностью увеличивает настроения избегания риска. Рынки начали представлять издержки слабого доллара США, что побудило фондовые и сырьевые рынки реагировать негативно на ослабление доллара США. Технически, доллар образовал ключевую разворотную фигуру, что дальше поддерживает краткосрочный бычий взгляд на доллар США. Мы поддерживаем покупку доллара США против валют развивающихся рынком и сырьевых валют, таких как канадский и австралийский доллары.
EUR: Валюты с низкой доходность будут держаться лучше. Нейтрально.
Мы считаем, что евро будет укрепляться к валютам развивающихся рынков с высокой бетой и сырьевым валютным, так как доллар США растёт, учитывая неспособность ЕЦБ бороться с глобальными дефляционными силами. В таком положении, снижение инфляционных ожиданий повышает реальные доходности, так как номинальную ставку сложно снизить в условия, когда большая часть кривой доходность отрицательна. Мы считаем, что на евро, вероятно, будут отрицательно влиять политические изменения в будущем, выход Великобритании из ЕС может быть катализатором в краткосрочной перспективе.
JPY: Бычий настрой остаётся.
Мы привержены нашему бычьему мнению по иене по ряду причин. Во-первых, реальная доходность в Японии растёт, так как Банк Японии проявляет нежелание уменьшить причины для того, чтобы инфляционные ожидания снижались быстрее, чем номинальные доходности, что поддерживает укрепление иены. Во-вторых, наши ожидания краткосрочной распродажи могут означать прорыв ключевых уровней по USD/JPY и AUD/USD, что вызовет хеджирование и возвращение средств из японских счетов, приведя к значительным покупкам иены. На нравится выражать свою точку зрения продажей CAD/JPY.
GBP: Ралли выдохлось. Медвежий.
Мы считаем, что ралли по фунту исчерпало себя, и сейчас мы ожидаем что склонность к риску и сырьевые валюты будут снижаться в предстоящие недели. В дополнение, мы считаем что очень премия за риск очень слабо учтена в цене, поэтому мы имеем короткую позицию по GBP/USD. Волатильность по фунту, вероятно, вырастет, по мере приближения даты референдума по членству в ЕС. Доклад Банка Англии по инфляции на этой неделе будет важен, мы ожидаем в нём небольших изменений перед референдумом.
CHF: Поддерживается реальной доходностью. Бычий.
В краткосрочной перспективе, мы ожидаем что франк укрепится против валют развивающихся рынком и валют с высокой доходностью, чему помогут рост реальной доходность и уменьшение склонности к риску в мире. В среднесрочной перспективе, неопределённость с выходом Великобритании из ЕС, рост популизма и вопросов с мигрантами в Европе должны внести вклад в укрепление валюты против евро. В то время как USD/CHF может укрепиться в краткосрочной перспективе, за счёт укрепления доллара США, мы предпочитаем покупку франка против валют развивающихся рынков и сырьевых валют.
AUD: РБА прекратил ралли. Медвежий.
Неожиданное снижение процентной ставки РБА привело к самому значительному дневному снижению курса австралийского доллара с ноября 2011 г., что привело к преодолению восходящего тренда с декабря, что открывает дорогу к дальнейшему снижению австралийского доллара. Коррекция в ценах на сырьевые товары, что, вероятно, является результатом недавнего укрепления иены и евро, должна также оказать давление на курс австралийского доллара. Мы считаем, что австралийский доллар, вероятно, будут продавать вместе с «рискованными активами» в краткосрочной перспективе, и будем искать возможность продажи AUD/USD на 0,7580.
NZD: Искать возможность продажи. Медвежий.
Мы предпочитаем продавать новозеландских доллар в текущем ралли по доллару США, так как мы ожидаем, что сырьевые валюты, значительно подверженные «кэрри-трейд», будут относительно снижаться. Длинные позиции по австралийскому и новозеландскому доллару должны продолжать сокращаться, и снижение процентной ставки РБА на прошлой неделе повышает риск того, что РБНЗ последует за ним.