Большинство банков ожидают, что Европейский центральный банк проведёт дополнительное смягчение денежной политики, возможно уже в декабре и в форме увеличения объёма программы «количественного смягчения».
На пресс-конференции на этой неделе президент ЕЦБ Марио Драги, как ожидается, будет использовать «мягкую» риторику, что может привести к снижению курса евро по крайней мере временно, а денежная политика останется без изменений. Снижение депозитной ставки центрального банка рассматривается экономистами как наиболее сильная мера для ослабления евро, даже при том что они оценивают как небольшие шансы на то, что эта мера будет использована до конца года, так как эта мера может быть использована только если финансовые условия в еврозоне ухудшатся.
Ожидания по мерам дополнительного стимулирования экономики укрепились после того, как член управляющего совета ЕЦБ Эвальд Новотны 15 октября заявил, что как основной, так и базовый показатель инфляции в еврозоне «явно» не достигли цели ЕЦБ. Тем не менее, он 18 октября сказал, что руководители ЕЦБ могут в течение ближайшего времени не увеличивать размер программы «количественного смягчения»
По опросу экономистов, проведённому Bloomberg, они ожидают решения по увеличению размера «количественного смягчения» в январе 2016 г.
BARCLAYS
- Ожидают решения об увеличении размера «количественного смягчения» в декабре, когда ЕЦБ обновит прогноз штатных экономистов на 2015 г.
- ЕЦБ имеет две основных возможности для стимулирования: первая — увеличить «количественное смягчение», вторая — представить снижение депозитной ставки более возможным, или сделать это. Первое более вероятно на данном этапе. «Количественное смягчение» может быть продлено на 6-9 месяцев с сентября 2016 г. - на первый-второй квартал 2017 г. Это уже ожидается рынком.
- В Barclays не исключают снижения депозитной ставки, однако говорят что это вряд ли произойдёт в течение следующих двух заседаний; вероятным спусковым крючком для снижения ставки может быть дальнейшее существенное укрепление евро, возможно связанное с появлением большего числа признаков, что ФРС оставит денежную политику без изменений более длительное время;
- ожидают, что 22 октября будет продолжение «мягкой» риторики;
- полагают, что вопрос только во моменте времени, когда ЕЦБ решит снизить курс EUR/USD.
GOLDMAN SACHS
- ЕЦБ может смягчить политику еще сильнее на декабрьском или январском заседаниях;
- ЕЦБ может продлить программу выкупа активов до середины 2017 г., и сокращать её с января 2017 г.
- резкое укрепление евро может потребовать дальнейшего снижения депозитной ставки, это не базовый сценарий для Goldman Sachs;
- ожидают, что 22 октября ЕЦБ не будет изменять денежную политику, а выступление Драги будет очень «мягким» по тону;
- «предстоящие заседания по денежной политике ключевые для ЕЦБ, если он хочет восстановить доверие, это время решений для ЕЦБ», - отмечает аналитик Робин Брукс в записке клиентам.
BAML
- основной вариант для увеличения «количественного смягчения» сдвинут с октября на декабрь;
- в декабре ЕЦБ, вероятно, только ЕЦБ потребуется не только продлить период дальше сентября 2016 г., но и увеличить долю покупок, прямо приходящихся на корпоративные облигации;
- в BofAML не ожидают снижения депозитной ставки, это было бы сюрпризом, так как очень мало учитывается в ценах. Драги заявлял, что депозитная ставка уже достигла минимума. Еще более низкая ставка может осложнить проведение «количественного смягчения»;
- если выступление Драги будет слишком «жестким», есть риск что курс евро резко вырастет;
- мы полагаем, что чем дольше ждёт ЕЦБ, чем больше ему придётся делать для убеждения рынка в том, что он может достичь цели по ценовой стабильности.