Исследовательская команда из BNP Paribas отмечает, что рост оттока капитала из Японии в иностранные активы приведёт к ослаблению иены, и предсказывает уровень пары USD/JPY 128 к концу 2015 г. и 135 к концу 2016 г.:
«Банк Японии, как ЕЦБ, стремится увеличить инфляционные ожидания, хотя политика японского центрального банка находится не несколько шагов впереди политики ЕЦБ. Экономика теперь действует с полным использованием ресурсов, и рынок труда Японии стал узким, наша экономическая команда ожидает, что центральный банк будет неудобно успешным.
Мы ожидаем, что инфляция будет восстанавливаться в 2015 г. и продолжит расти в предстоящие годы. Инфляционные ожидания должны также вырасти.
Японские инвесторы с начала 2015 г. увеличили чистые покупки иностранных ценных бумаг. Чистый спрос на иностранные облигации восстановился после репатриации в конце 2014 г., в том время как чистый спрос на иностранные акции продолжил расти. Этот тренд будет продолжать оказывать давление на иену, по нашему мнению.
С учетом ожидаемого роста инфляции к 2% в течение следующих двух лет, даже по мере того, как центральный банк сохраняет номинальные ставки низкими с помощью покупки японских государственных облигаций, будет более важно искать доходность и более высокую прибыль на капитал. Недавний анонс нового распределения портфеля пенсионного инвестиционного фонда правительства является очень явным признаком этого.
Негативный прогноз по базовому платёжному балансу Японии предполагает, что снижение курса иены может быть неприятно быстрым время от времени.
Мы ожидаем, что министерство финансов будет использовать словесные предупреждения для удержания изменения курса иены только в одну сторону, и мы не должны исключать интервенции на продажи долларов в определённый момент для управления темпом снижения курса иены.
Мы ожидаем, что пара USD/JPY достигнет 128 к концу 2015 г., и находится на пути к 135 к концу 2016 г.»