Председатель ФРС Джанет Иеллен в выступлении в Джекон Хол указала на улучшение состояния американского рынка труда, но не делала комментарием относительно того, как этот прогресс может подействовать на денежную политику.
«Экономика добилась заметного прогресса в восстановлении после крупнейшего и наиболее устойчивого снижения занятости в США со времени Великой депрессии. Это изменение вдохновляет, однако это говорит о величине ущерба — после пяти лет после завершения рецессии рынок труда еще полностью не восстановился», - считает она.
Иеллен придерживалась двусмысленной линии во время выступления в конгрессе в июле. Если рынок труда продолжает развиваться быстрее, чем ожидается, или инфляция растёт быстрее целевого уровня ФРС 2%, ФРС должна может повысить процентные ставки раньше, чем ожидается. Однако если прогресс приостановится, низкие ставки будут сохраняться.
В ФРС углубляется дискуссия относительного того, когда начинать повышение краткосрочных процентных ставок., которые находятся сейчас около нуля (с декабря 2008 г.). Многие официальные лица ФРС не ожидают, что изменение ставок произойдёт раньше середины 2015 г., однако снижение уровня безработицы и другие индикаторы улучшения состояния рынка труда дали основания некоторым руководителям настаиваться на более ранних действиях.
Иеллен признала, что индикаторы рынка труда улучшаются более быстро, чем ожидала ФРС. Тем не менее, её комментарии ясно дают понять, что она не готова к изменениям, отчасти благодаря тому, что она ищет ответы на вопрос, почему рынок труда так отреагировал на финансовый кризис 2008 г.
«Нет простого рецепта для подходящей в этих условиях политики. Денежная политика, в конечном счёте, должна проводиться прагматично, полагаясь не на определённые индикаторы или модели, но вместо этого отражать текущую оценку разного рода информации в контексте нашего постоянно улучшающегося понимания экономики.
Оценивать степень слабости экономики сейчас особенно трудно, из-за изменений в доле экономически активного населения, частичной занятости, демографии рабочей силы, роста зарплат и более широких показателей динамики рынка труда. Значительное количество исследований предполагает, поведение этих и других показателей рынка труда изменилось по времён Великой рецессии», считает Иеллен, что усложняет решения.