Евро сможет удержать свои сильные позиции очень короткий срок после данных по занятости в США. Тем не менее, общие риски по-прежнему полагают, что потенциал роста реален, но очень ограничен, в то время как потенциал снижения гораздо более существенен. Есть высокий риск того, что премии за риск в Еврозоне вновь увеличатся, так как рынки опасаются другой фазы кризиса в Италии. Несмотря на разочаровывающие данные по занятости, ФРС, скорее всего, незначительно сократит покупки облигаций на сентябрьском заседании. В целом, пара EUR / USD продается выше уровня 1,33 и EUR / GBP также осталась выше 0,87.
Данные занятости в США был разочаровывающим, хотя и большей степени это отражает тот факт, что рынки были настроены на более агрессивные ожидания после серии впечатляющих данных в предыдущие два дня. Самым тревожным аспектом данных стало снижение среднего заработка и еженедельных часов. Критики реформы здравоохранения президента Обамы, безусловно, используют эти цифры для предположения, что хорошо оплачиваемые полный рабочий день, в настоящее время заменяются низкооплачиваемым неполным рабочим днем. Тем не менее, поток релизов из США свидетельствует о том, что экономика показывает умеренный рост. Рост денежной массы M2 +6,8%г/г в соответствии с последним релизом. Железнодорожные грузоперевозки, важный основополагающий показатель, зарегистрировал 2,5% ежегодного роста в последние недели.
Бернанке и ФРС в целом, безусловно, приветствовали сильнее данные по заработной плате. Общий сценарий по-прежнему показывает, что выгоды от количественного смягчения постепенно снижаются , в то время как потенциальные издержки с точки зрения активов и нерациональная зависимость продолжают расти. ФРС придется отучать экономику и рынки от количественного смягчения и чем дольше количественное смягчение будет на рынке, тем труднее будет этот процесс. Если экономика действительно начнет вновь ухудшится, будет рыночная перестройка в виде снижения доходности казначейских облигаций США.
Реальный вопрос, будет ли ФРС снижать покупки облигаций. Сейчас EUR / USD находится в области 1,32, евро не хватает убедительных оснований роста на данном этапе . Еврозона, однако, по-прежнему сталкивается с серьезными экономическими политическими рисками в Италии, и вероятно, они будут в центре внимания. По последним данным индекс деловой активности действительно предлагает некоторую надежду на итальянском производстве, индекс поднялся выше 50 в первый раз за два года. Последнее обзор индекса деловой активности в розничной торговле был, однако, гораздо менее радужным, итальянский компонент упал до 38,2 в последнем месяце, минимум с апреля и этот подындекс был ниже 50 в течение 30 месяцев, так как реальная заработная плата продолжает снижаться. Продажи автомобилей также сокращались в течение двух лет и слабость сектора услуг на этой неделе может серьезно подорвала доверие к перспективам.