14 февраля 2012, 19:29

США: Обзор Moody's Forex EuroClub

Агентство Moody's сейчас не может по-настоящему навредить британскому фунту. Действительно, его предупреждение о том, что прогноз по кредитному рейтингу Великобритании "ААА" был понижен до "негативного", может только напомнить инвесторам, почему британские активы остаются столь хорошим объектом для покупки. Конечно, экономика Великобритании восстанавливается медленнее, чем ожидалось, и долговой кризис в еврозоне продолжает представлять серьезную угрозу. Но, так как инфляционное давление в Великобритании быстро ослабевает, а экономика США крепнет день ото дня, то у Великобритании, вероятно, появился более хороший шанс вырваться вперед. У инвесторов по-прежнему мало альтернатив. Как напомнило нам Moody's своим понижением рейтингов Испании и пяти других европейских стран, а также предупреждением о возможном понижении рейтинга Франции, положение дел в еврозоне, несомненно, не предполагает благоприятной инвестиционной альтернативы. Во всяком случае, доверие к евро может вполне начать снова падать после того, как одобрение Грецией нового пакета мер строгой экономии в прошлое воскресенье не смогло сильно убедить инвесторов в том, что эта страна получить следующий транш помощи. При том, что Германия и Нидерланды по-прежнему требуют все новых обязательств от греческих политиков, а один из "маяков" греческой коалиции Антонис Самарас уже предположил, что условия пакета мер строгой экономии могут быть пересмотрены после выборов в апреле, есть опасения, что все соглашение может начать разваливаться на части. Хотя евро пока не понес серьезных потерь, упав всего примерно на один цент после воскресного голосования в Афинах, доверие к единой европейской валте снова пошатнулось. То же самое, разумеется, нельзя сказать о долларе США. Восстановление экономики США должно продолжить привлекать инвестиционные потоки в этом направлении, особенно в то время, когда мировая экономика остается относительно слабой, а угроза со стороны кризиса в еврозоне – столь высокой. Однако как валюта-убежище фунт должен продолжить получать хорошую поддержку против доллара США, учитывая то, что одно из других крупных рейтинговых агентств, Standard & Poor's, уже понизило рейтинг США "ААА" из-за неспособности Вашингтона всерьез заняться проблемой дефицита. Напротив, налогово-бюджетная нравственность остается одним из ключевых элементов привлекательности Великобритании. Несмотря на замедление роста, правительство Великобритании придерживается налогово-бюджетных принципов, и, как только рост экономики позднее в этом году оживится, у него будет еще меньше причин для отступления от них. Конечно, как предупредило Moody's, еврозона действительно по-прежнему представляет серьезную угрозу для Великобритании. Во вторник стало известно о том, что промышленное производство в еврозоне в конце прошлого года сократилось на 1,1%. Эта новость лишь подтверждает эту точку зрения. Но благоприятные эффекты от падения потребительских цен будут способствовать тому, что экономический подъем во второй половине этого года гарантирован. Данные, показавшие, что годовая инфляция упала до 3,6% с 4,2%, продолжив снижение в сторону 2%, не только означают, что Банк Англии может пойти на дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики, если почувствует в этом необходимость, но также и то, что реальные доходы должны начать расти. Как только это произойдет, потребительское доверие должно укрепиться, розничные продажи - восстановиться, а рынок жилья - начать расти. Для фунта это может быть только хорошей новостью. И британская валюта должна продолжить свой рост, несмотря на предупреждение Moody's, особенно если Банк Англии хотя бы отчасти отразит этот позитивный сценарий в своем отчете об инфляции, который он представит в среду.