По мере приближения осеннего торгового сезона, мировые экономические данные становятся все более разномастными, все более запутывая направление движения доллара. Тем, кто агрессивно продавал доллары на протяжении последних недель в свете "паузы" ФРС, стоит призадуматься над своей позицией, поскольку новые релизы обнаружили, что другие экономики тоже могут развиваться не так замечательно, как предполагалось ранее. Всего несколько недель назад Еврозона была для рынка просто "лапочкой и душкой", а от ЕЦБ ожидалось еще одно, а то и два повышения ставки. Поскольку от ФРС никто не ждет действий весь остаток 2006 г., а в следующем году вероятно даже снижение ставок, самыми выгодными позициями представлялись шорты по доллару/лонги по евро. Но на этой неделе ряду инвесторов пришлось снизить свои ожидания по ставкам ЕЦБ после слабого отчета ZEW, за которым последовал не менее разочаровывающий отчет Бельгийского национального банка. Он также показал сегодня неожиданно резкое падение индикатора делового доверия. Это породило разговоры о том, что возможно ЕЦБ придется затормозить на уровне 3.25%, повысив ставки еще всего лишь один раз. В понедельник евро/доллар достиг пика на $1.2940, довольно далеко от пика 2006 г. у $1.2980, отмеченного в июне, давая основания говорить о "понижающемся максимуме", что с технической точки зрения говорит об ослаблении валюты. Закрытие в среду ниже уровня 1.2780 подкрепит движение назад к минимуму 15 августа у $1.2690-95. Прорыв этого уровня в свою очередь откроет путь к повторному тестированию летних минимумов на $1.2456. Если мировая экономика в целом действительно замедляет темпы роста, рыночным игрокам придется сделать выбор - какую валюту покупать. Если первыми действительно пострадают США, тогда короткие позиции по доллару могут иметь смысл. Однако рано или поздно другие страны также ощутят на себе эффекты замедления, и тогда доллар может получить толчок к росту, поскольку начнется исход из длинных позиций по евро, австралийцу, фунту и прочим валютам. На этой неделе доллар был реанимирован в первую очередь благодаря чрезмерному количеству коротких позиций по нему. С технической точки зрения это может продолжиться, хотя день расплаты для доллара, по крайней мере в ближайшей перспективе, может быть только отложен. Как пишут стратеги State Street Global Markets, "решительный" прорыв по доллару произойдет при наличии "нарастающих свидетельств замедления экономики США и достижения пика процентными ставками". Согласно данным исследования ФРС, вероятность рецессии в ближайшие 12 месяцев продолжает расти и в настоящее время составляет около 45%.