Акции корпорации Intel, крупнейшего мирового производителя компьютерных процессоров, упали во вторник на $0,73 до $23,37, или на 3,03%. Инвесторы отреагировали на аналитическую записку аналитика Майкла Масдеа (Michael Masdea) из Credit Suisse First Boston. Масдеа понизил рейтинг акций Intel с уровня "outperform" ("выше рынка") до уровня "underperform" ("ниже рынка") и уменьшил их ценовой ориентир с $25 до $22.
"Мы полагаем, что движущей силой роста [в полупроводниковом бизнесе] являются уже не персональные компьютеры, а коммуникационные устройства, цифровые потребительские устройства и новые конечные рынки полупроводников, такие как рынки медицинских и автомобильных устройств", - написал Масдеа в аналитической записке. В связи с этим он полагает, что полупроводниковые компании, бизнес которых сосредоточен на производстве компонентов для ПК, имеют более слабые позиции в отношении роста бизнеса. По мнению Масдеа, Intel имеет более слабые позиции, чем Texas Instruments, крупнейший производитель микросхем для мобильных телефонов и крупный производитель компонентов для других потребительских устройств. "Хотя акции Intel, вероятно, повысятся в краткосрочной перспективе, благодаря пониженным ожиданиям инвесторов, солидному сезонному спросу на ПК и улучшению ситуации со складскими запасами продукции…, мы использовали бы это потенциальное повышение, чтобы выйти из акций Intel и перейти в акции Texas Instruments, учитывая наши долгосрочные взгляды на эти бумаги", - написал Масдеа. По его мнению, акции Intel скорее всего будут отставать по динамике от акций полупроводниковой индустрии в ближайшие годы.
Негативные ожидания Масдеа относительно акций Intel связаны также с прогнозируемым им замедлением роста продаж ПК и уменьшением доли Intel на рынке компьютерных процессоров в пользу конкурента, компании Advanced Micro Devices. Согласно подсчетам Масдеа, в 2003 г. мировые продажи ПК в единицах продукции выросли на 11%. На такую же величину, по его оценкам, продажи ПК вырастут в 2004 г. Но позднее долгосрочный рост составит 8% в год. При этом, полагает Масдеа, в 2005 и 2006 гг. предложение компьютерных процессоров от Intel и AMD будет превышать спрос, и либо одной из компаний, либо обеим придется сократить производственные планы. Между тем, AMD наращивает производственные мощности с целью увеличить свою рыночную долю. В 2006 г. вступит в строй ее новый завод в Дрездене, в Германии. Масдеа, как и ряд других аналитиков в последнее время, отметил, что AMD стала работать лучше, чем Intel. В частности, в середине ноября об этом написал аналитик Джо Оша (Joe Osha) из Merrill Lynch.
Акции AMD повысились во вторник на $0,43 до $21,39. Акции Texas Instruments, несмотря на рекомендации Масдеа, понизились на $0,22 до $24,33./www.k2kapital.com/