Публикация протокола заседания Комитета по операциям на открытом рынке FOMC от 10 августа изменила динамику торгов на рынке казначейских облигаций США и на валютном рынке в четверг. До публикации протокола, состоявшейся во второй половине дня, валютный рынок и рынок казначейских облигаций находились под влиянием роста цен на нефть и неблагоприятных экономических данных в США. В ходе торгов на Нью-Йоркской товарной бирже NYMEX ноябрьские фьючерсы на нефть марки WTI поднялись до $49 за баррель, подойдя вплотную к номинальному рекорду, установленному 20 августа ($49,40). По итогам дня ноябрьские фьючерсы на нефть WTI повысились на 11 центов до $48,46. Накануне цены на нефть на бирже NYMEX выросли на $1,59. В ответ на продолжившийся рост цен на нефть - фактор замедления экономического роста в США - стоимость казначейских облигаций повысилась, их доходность понизилась, а курс доллара к ведущим мировым валютам упал. В придачу, министерство труда США сообщило в четверг об увеличении числа первичных обращений за пособиями по безработице в Америке, а аналитическая организация Conference Board сообщила, что рассчитываемый ею индекс опережающих экономических индикаторов США понизился в августе на 0,3% по сравнению с июлем.
На утренних торгах в четверг доходность 10-летних казначейских облигаций, главный ориентир для американских кредитных рынков, понизилась до 3,96%, продолжив понижение предыдущего дня, когда показатель опустился ниже 4% впервые после 1 апреля. Курс доллара к евро опустился ниже $1,23. Перед публикацией протокола FOMC доллар торговался на уровне $1,2325 за евро, по сравнению с $1,2262 накануне вечером в Нью-Йорке.
Но суждения членов FOMC, высказанные ими 10 августа, подняли доходность 10-летних казначейских облигаций выше 4% и вернули доллар на уровень выше $1,23 за евро. Как известно, на заседании 10 августа комитет ФРС повысил ставку по федеральным фондам на 0,25 процентного пункта до 1,50%. Это было второе повышение ставки в новом цикле ужесточения монетарной политики в США, начавшемся на заседании FOMC 29 - 30 июня, когда ставка была повышена в первый раз после мая 2000 г. Третье повышение ставки состоялось на заседании 21 сентября. Ставка была повышена на 0,25 процентного пункта до 1,75%. В заявлении от 21 сентября комитет ФРС указал на ослабление инфляции в США "в последние месяцы". Это укрепило ожидания финансовых рынков, что FOMC воздержится от повышения ставки по меньшей мере на одном из двух оставшихся у него заседаний в текущем году. Однако протокол заседания FOMC от 10 августа поколебал уверенность рынков.
"Учитывая текущий весьма низкий уровень краткосрочных процентных ставок, особенно при сравнении их с уровнем инфляции в последнее время, члены FOMC отметили, что потребуется, вероятно, значительное кумулятивное ужесточение монетарной политики, чтобы создать условия, сообразные с целями комитета, которые направлены на поддержание ценовой стабильности и устойчивого экономического роста", - говорится в протоколе заседания FOMC от 10 августа.
Как прокомментировал экономист J.P. Morgan Дин Мейки (Dean Maki), "протокол августовского заседания FOMC показывает комитет, внимание которого все еще сосредоточено на значительном ужесточении монетарной политики, необходимом для того, чтобы вернуть ставку по федеральным фондам к нейтральному уровню, даже на фоне более слабых экономических данных". Ставка по федеральным фондам, базовая ставка в финансовой системе США, в период с июня 2003 г. по 30 июня 2004 г. равнялась 1%, что было ее самым низким значением с конца 1950-х годов. Это значение далеко от "нейтрального" уровня, т.е. такого уровня, на котором ставка не стимулирует экономический рост и не подавляет его с целью сдерживания инфляции. Точное количественное определение для нейтрального значения ставки ФРС не называлось, но, как сказал в июне президент Федерального резервного банка в Ричмонде Элфрид Броддас (Alfred Broaddus), по его представлениям, "нейтральная ставка находится где-то в диапазоне 2,5% - 3,5%".
В четверг, к закрытию торгов в Нью-Йорке, доходность 10-летних казначейских облигаций повысилась до 4,03%, против 3,98% накануне. Доллар торговался на вечерних торгах в Нью-Йорке на уровне $1,2275 за евро.///www.k2kapital.com