Основные фондовые индексы США упали при открытии в среду, провели все торги в глубоком минусе и закрылись вблизи дневных минимумов. По итогам дня индекс "голубых фишек" Dow упал на 149,40 пункта до 9598,24, или на 1,53%. Индекс Nasdaq Composite, в котором доминируют технологические компании, провалился на 42,83 пункта до 1898,07, или на 2,21%. Индекс широкого рынка Standard & Poor's 500 упал на 15,67 пункта до 1030,36, или на 1,50%.
Неприятности начались накануне вечером, когда Amazon.com, крупнейшая компания розничной Интернет-торговли, разочаровала инвесторов прогнозом на 2004 г. Отчет Amazon за III квартал был всем хорош - компания впервые получила чистую прибыль по итогам нерождественского квартала, ее доходы выросли на 33% по сравнению с III кварталом прошлого года, до $1,13 млрд., а операционная прибыль, 11 центов на акцию, на 1 цент на акцию превысила средний прогноз аналитиков. Прогноз Amazon на IV квартал оказался лучше ожиданий Уолл-стрит. Согласно прогнозу компании, ее доходы за текущий квартал вырастут на 24% - 34% по сравнению с тем же кварталом прошлого года и составят $1,76 млрд. - $1,91 млрд. Аналитики в среднем прогнозировали рост на 25%, до $1,79 млрд. Но прогноз Amazon на 2004 г. разочаровал. По этому прогнозу, доходы компании в будущем году будут находиться в диапазоне $5,75 млрд. - $6,25 млрд., со средним значением $6 млрд. Аналитики в среднем прогнозируют $6,1 млрд. Кроме того, согласно прогнозу Amazon, рост ее доходов в 2004 г. составит 10% - 20% относительно верхней границы прогнозов на 2003 г. Это намного ниже темпов роста доходов компании в 2003 г., которые оцениваются в 32%. Между тем, во вторник акции Amazon поднялись до нового 52-недельного максимума. За год они выросли на 208% и перед публикацией отчета торговались с мультипликатором P/E на уровне 70 при расчете относительно прогноза по прибыли за 2004 г. При таких стоимостных характеристиках и, соответственно, высоких ожиданиях рынка, прогноз хуже ожиданий вызывает резкую реакцию инвесторов. С Amazon повторилась история, произошедшая в конце минувшей недели с eBay, другой "звездной" Интернет-компанией с заоблачными ценовыми характеристиками. По итогам торгов в среду акции Amazon упали на $5,32 до $54,03, или на 8,96%.
Помимо Amazon, инвесторов разочаровала и крупнейшая биотехнологическая компания Amgen, отчет которой за III квартал был также представлен во вторник вечером. Сам отчет был отличным - прибыль в 53 цента на акцию превысила средний прогноз аналитиков на 3 цента на акцию, доходы выросли на 47% по сравнению с тем же кварталом прошлого года. Но инвесторам не понравилось, что Amgen всего лишь подтвердила свой прогноз по прибыли на заканчивающийся 2003 г. Согласно этому прогнозу, прибыль компании за 2003 г. составит $1,85 - $1,95 на акцию. Аналитики прогнозируют $1,93 цента на акцию, что выше среднего значения диапазона прогнозов Amgen. В придачу, среднее значение диапазона прогнозов Amgen по доходам, $8,25 млрд., оказалось немного ниже среднего прогноза аналитиков ($8,27 млрд.).
Разочарование, связанное с Amazon и Amgen, предопределило негативный настрой в Интернет-секторе и биотехнологическом секторе, а вместе с ними - в технологическом секторе в целом. Инвесторов снова стал мучить вопрос о соответствии ценовых характеристик технологических акций и перспектив роста прибыли технологических компаний, который периодически донимал их в последнее время. В среду утром ситуация ухудшилась. На рынок обрушился поток плохих квартальных отчетов и отчетов "с изъянами". Несколько крупных фармацевтических компаний, как сговорившись, сообщили о тех или иных неудачах и неприятностях. Merck, третья по величине компания в мировой фармацевтической индустрии, представила мрачнейшие результаты и прогнозы. Ее прибыль за III квартал не изменилась по сравнению с тем же кварталом прошлого года и, составив 82 цента на акцию, оказалась на 3 цента на акцию ниже среднего прогноза аналитиков, подсчитанного Thomson First Call. Прогноз Merck по прибыли на 2003 г. оказался существенно ниже и среднего прогноза Уолл-стрит, и прибыли компании за 2002 г. Продажи всех основных лекарств Merck упали в условиях конкуренции, и компания до сих пор не смогла предложить фармацевтическому рынку новых перспективных лекарств. По итогам торгов в среду акции Merck, компонента индекса Dow, упали на $3,19 до $45,72, или на 6,5%.
В отличие от Merck, крупнейшая в мире фармацевтическая компания Pfizer сообщила о значительном росте продаж всех ее основных лекарств. Операционная прибыль Pfizer выросла в III квартале на 48% по сравнению с тем же кварталом прошлого года. Доходы выросли на 56%. Но Pfizer дала низкий прогноз по прибыли на IV квартал. Согласно прогнозу компании, учитывающему ряд дополнительных расходов, ее прибыль за IV квартал составит 51 цент на акцию. Это на 3 цента на акцию ниже среднего прогноза аналитиков.
Фармацевтическая компания Wyeth добилась роста и доходов, и прибыли, но занесла на баланс III квартала разовые расходы в размере $2 млрд. Деньги предназначены для увеличения ее резерва на покрытие потерь, связанных с длительным судебным процессом по делу о пищевой добавке, которую Wyeth когда-то выпускала.
Еще одна фармацевтическая компания, Schering-Plough, погрязла в неприятностях, связанных с расследованием федеральных органов в отношении ее производственной практики. Доходы компании упали, и по итогам III квартала она понесла убытки.
В придачу к горькому "лекарственному коктейлю" добавились неприятные впечатления от отчетов двух "голубых фишек" из нефармацевтических секторов. Химический гигант DuPont сообщил о чистых убытках, связанных с разовыми расходами по отделению текстильного бизнеса, и снижении операционной прибыли в связи с ростом цен на углеводородное сырье. У второй по величине банковской компании в США J.P. Morgan Chase доходы за III квартал оказались несколько ниже среднего прогноза аналитиков и ниже показателя II квартала, хотя по сравнению с III кварталом прошлого года доходы выросли на 47%. Акции DuPont упали в среду на 4,3%, хотя ее операционная прибыль превысила средний прогноз Уолл-стрит. Акции J.P. Morgan упали на 4,6%, хотя и у банка прибыль оказалась выше прогноза аналитиков.
Тревога в отношении высокой стоимости технологических акций, шок от массированного удара фармацевтических компаний, изъяны в квартальных отчетах DuPont и J.P. Morgan стали слишком тяжелым испытанием для инвесторов, ожидавших "безупречного" отчетного сезона. Реальность оказалась сложнее.
Но инвесторы не забыли "вознаградить" компании, принесшие хорошие новости. Компания Lucent Technologies, один из крупнейших мировых производителей телекоммуникационного оборудования, сообщила о получении чистой квартальной прибыли - первой с начала 2000 г.. Хотя доходы компании продолжили снижение, первая прибыль Lucent более чем за три года вызвала у инвесторов положительный отклик. Акции компании выросли в среду на $0,33 до $2,78, или на 13,5%. На 2,2% выросли акции полупроводниковой компании RF Micro Devices, и результаты, и прогнозы которой намного превысили ожидания аналитиков//www.k2kapital.com