Курс доллара к евро резко упал в четверг после решения Европейского центрального банка понизить ставку рефинансирования на 0,50 процентного пункта, до 2,00%. На вечерней сессии в Нью-Йорке доллар торговался на уровне $1,1843 за евро, против $1,1645 накануне. Крупные потери доллара объясняются целым комплексом причин, отчасти переплетающихся и в то же время противоречащих друг другу. Понижение ставки ЕЦБ привело к снижению доходности облигаций еврозоны, что уменьшило разницу в инвестиционной привлекательности этих бумаг и казначейских облигаций США. Говоря о данном обстоятельстве, председатель ЕЦБ Вим Дуйзенберг (Wim Duisenberg) заявил на пресс-конференции в четверг, что "это само по себе устраняет один импульс для движения валютного рынка, подобного тому, что мы видели в последние два месяца". Другими словами, уменьшение положительной разницы между ставкой ЕЦБ и ставкой ФРС ведет к уменьшению положительной разницы в доходности облигаций и, тем самым, становится фактором ослабления спроса на евро и, как следствие, фактором поддержки доллара. Тем не менее, разница в ставках осталась значительной (2% к 1,25%), что оказалось достаточным для поддержания боевого духа евро-"быков". Кроме того, недавние высказывания председателя ФРС Алана Гринспена (Alan Greenspan) на тему инфляции и дефляции убедили финансовые рынки в том, что на ближайшем заседании своего комитета 25 - 26 июня ФРС понизит свою ключевую ставку, чтобы уменьшить риск развития дефляции в Америке. Это ожидаемое понижение снова увеличит разницу в ставках ЕЦБ и ФРС.
Одновременно, валютный рынок положительно воспринял суть решения ЕЦБ о понижении ставки, т.е. его стимулирующий эффект для экономики еврозоны. Лидеры европейских стран, включая канцлера Германии, премьер-министра Франции и премьер-министра Италии, с радостью отреагировали на решение ЕЦБ, указав в своих заявлениях, что оно будет способствовать экономическому росту в еврозоне. В I квартале рост экономики еврозоны был нулевым по сравнению с IV кварталом, и, по прогнозам Европейской комиссии, во II и III кварталах рост будет в лучшем случае вялым, в худшем - снова нулевым.
Наконец, против доллара в четверг сработал классический рыночный принцип, известный в двух формулировках: "Покупай на ожиданиях, продавай на событии" или "Продавай на ожиданиях, покупай на событии", в зависимости от характера ожиданий и события. Ожидая понижения ставки ЕЦБ как негативного события с точки зрения доходности в еврозоне, трейдеры продавали евро, закладывая в его курс этот фактор. Когда событие произошло, оно уже было отыграно рынком. В результате, все вернулось на круги своя. "Продажа доллара связана с тем фактом, что после понижения ставки ЕЦБ люди вернулись к своим базовым взглядам", - прокомментировал старший специалист по валютным стратегиям ABN Amro в Чикаго Грег Андерсон (Greg Anderson). "Риск события ушел, и в результате доллар упал".
О том, что после понижения ставки ЕЦБ валютный рынок вернулся к "базовым взглядам", т.е. к "медвежьему" настрою в отношении доллара, в четверг говорили многие специалисты и участники валютного рынка. Фундаментальной основой для "медвежьего" отношения к американской валюте стала необходимость коррекции огромного дефицита текущего платежного баланса США. К этому добавился спекулятивный азарт и, как отметили в четверг некоторые участники рынка, рост спроса на евро на Ближнем Востоке, наблюдавшийся в последние месяцы в связи с событиями в Ираке. "Я думаю, это естественный спрос со стороны арабских и ближневосточных инвесторов, которые продолжают вкладывать деньги в евро, опасаясь, что их капитал отберет казначейство США", - сказал Хью Уэлш (Hugh Walsh), вице-президент нью-йоркской финансовой компании Fortis U.S.A.
Что касается валютных торгов непосредственно в четверг, то на них повлияли и негативные экономические данные, опубликованные в этот день в Америке. Министерство торговли США сообщило, что объем промышленных заказов упал в апреле на 2,9%. Это было самое крупное падение показателя после ноября 2001 г. Министерство труда США сообщило, что на неделе, закончившейся 31 мая, количество первичных обращений за пособиями по безработице составило 442 тысячи, увеличившись на 16 тысяч по сравнению с пересмотренным показателем предыдущей недели, равным 426 тысячам (424 тысячи по первоначальным данным). Полученный показатель оказался самым высоким более чем за месяц и превысил прогнозы экономистов. Согласно опросу , экономисты в среднем ожидали его понижения до 420 тысяч. Количество первичных обращений за пособиями по безработице уже 16-ю неделю подряд превысило пороговый уровень 400 тысяч, значения выше которого предполагают ухудшение ситуации на рынке труда. Хотя данные последней недели не войдут в майский отчет о занятости, который будет опубликован в США в пятницу, их удручающий характер напомнил, что американский рынок труда остается слабым - "чрезвычайно слабым", как отметил Гринспен в недавнем выступлении. Мрачные данные о количестве первичных обращений безработных еще больше повысили вероятность понижения ставки ФРС в глазах валютных трейдеров и усилили напряженность на рынке в преддверии публикации отчета о занятости.
Между тем, рынок акций США в четверг продолжил движение вверх. Поволновавшись из-за безработицы в первой половине биржевой сессии, рынок акций сумел справиться с чувством дискомфорта и завершил торги повышением. Индекс "голубых фишек" Dow повысился на символическую величину (0,03%), но остался выше 9000 пунктов, удержав завоевание предыдущего дня. Индекс Nasdaq Composite, в котором доминируют технологические компании, поднялся в четверг на 0,69%. Мысли о назревшей консолидации, связанные с бурным подъемом в апреле и мае, тревожные данные с рынка труда и падение доллара не подавили "бычий" настрой рынка акций США, поверившего в скорое экономическое оживление.//www.k2kapital.com