Основные фондовые индексы США начали торги в четверг у нейтральной отметки, немного приподнялись в 10 утра после выхода индекса опережающих экономических индикаторов США и почти сразу рухнули вниз, после чего долгое время торговались на достигнутых низких уровнях. В последний час биржевой сессии индексы скатились ниже. По итогам дня индекс "голубых фишек" Dow упал на 114,27 пункта до 9179,53, или на 1,23%. Индекс Nasdaq Composite, в котором доминируют технологические компании, упал на 28,50 пункта до 1648,64, или 1,70%. Индекс широкого рынка Standard & Poor's 500 опустился на 15,39 пункта до 994,70, или на 1,52%. Экономические новости, вышедшие в четверг, были хорошими, неплохими, обнадеживающими или, по крайней мере, лучше прогнозов, как, например, данные о росте дефицита платежного баланса США за I квартал, но рынок акций в этот день больше занимали другие вещи.
Во-первых, в последние два месяца рынок устойчиво и быстро рос, ожидая ускорения экономического роста во втором полугодии, и к середине июня достиг высоких ценовых уровней. О том, что рынок переоценен, рыночные специалисты говорили еще в конце мая - начале июня. Во-вторых, неприятные волнения, связанные с высокими ценовыми уровнями акций, были усилены новостями корпоративного сектора, которые появились в четверг и среду. Эти новости включили понижение прогнозов по прибыли General Electric аналитиками нескольких компаний Уолл-стрит, понижение рейтинга акций инвестиционного банка Morgan Stanley аналитиками J.P. Morgan и UBS, и тревожный осадок после квартальных отчетов Morgan Stanley и другой компании Уолл-стрит, Bear Stearns, опубликованных в среду. У Morgan Stanley сильно упала квартальная прибыль из-за списания инвестиций в лизинг авиалайнеров, а у Bear Stearns понизились доходы.
В четверг еще одна компания Уолл-стрит, Lehman Brothers, представила отчет за II финансовый квартал. Ее результаты оказались превосходными - прибыль выросла на 48%, доходы на 38%, прибыль намного превысила прогнозы. К тоже же, компания заявила, что, хотя текущие деловые условия остаются трудными, имеются обнадеживающие признаки, такие как улучшение ситуации на рынке акций и рост активности в сфере слияний и поглощений. Тем не менее, акции Lehman Brothers упали в четверг на 4%, под давлением общих негативных настроений в финансовом секторе, первооснову для которых создали квартальные результаты Morgan Stanley и Bear Stearns. С начала года индекс брокерского сектора XBD вырос на 28%, и при таком подъеме стоимости акций инвесторы не простили компаниям Уолл-стрит разочаровывающих финансовых показателей.
Негативный настрой в отношении инвестиционно-банковских и брокерских компаний был усилен в четверг понижением рейтинга акций Morgan Stanley. Аналитики UBS понизили рейтинг акций компании с уровня "buy" ("покупать") до уровня "neutral" ("нейтральный"), указав, что понижение вызвано серией причин, в том числе низкими показателями бизнеса Morgan Stanley по обслуживанию индивидуальных инвесторов и карточного бизнеса компании. Аналитики J.P. Morgan понизили рейтинг акций Morgan Stanley с уровня "neutral" до уровня "underweight" ("пониженный вес"), указав, что ожидаемое восстановление доходов компании от услуг в сфере слияний и поглощений и размещения акций будет, похоже, не таким гладким, как это представлялось. Акции Morgan Stanley упали в четверг на 6%, акции Bear Stearns - на 4,9%.
Компания General Electric, крупнейший промышленный, финансовый и медиа-конгломерат, стала в четверг объектом множества негативных комментариев аналитиков. Прогнозы по ее прибыли за 2003 г. были понижены Merrill Lynch, J.P. Morgan, Deutsche Bank, Smith Barney, Banc of America Securities, Credit Suisse First Boston и Prudential Securities. Поводом для "наезда" стала информация, которую General Electric представила в отчетном документе в SEC и опубликовала в среду вечером на своем сайте. Компания сообщила, что объем заказов в ее подразделении по производству пластмасс упал в мае примерно на 15% - 20% по сравнению с тем же месяцем прошлого года. Аналитик Merrill Lynch Джон Инч (John Inch) написал по этому поводу следующее: "Вчера GE сообщила о майских трендах в своем бизнесе с краткосрочным деловым циклом, и они дают основания полагать, что наш прогноз по росту показателей GE во второй половине 2003 г. могут оказаться трудновыполнимы". Инч понизил прогноз по прибыли GE за 2003 г. с $1,61 до $1,59 на акцию. При этом Инч высказал предположение, что на встрече с аналитиками, которая состоится в пятницу, руководство компании воспользуется случаем, чтобы сузить диапазон прогнозов по прибыли за 2003 г. к его нижней границе. Согласно текущему прогнозу GE, ее прибыль за 2003 г. составит от $1,55 до $1,70 на акцию. В ответ на комментарии аналитиков акции GE, компонента индекса Dow, упали в четверг на 2,8%.
Пресс-секретарь GE Дэвид Фрэйл (David Frail) заявил, что хотя в мае заказы в подразделении пластмасс были намного ниже, чем в то же время прошлого года, они были сравнимы с апрельскими показателями. Год назад, по словам Фрэйла, уровень заказов на пластмассы был очень велик, поскольку заказчики производили тогда пополнение складских запасов. Как сообщила GE, заказы в ее бизнесе с краткосрочным деловым циклом в целом показали в мае рост от нуля до 5% по сравнению с тем же месяцем прошлого года. Помимо подразделения пластмасс, этот бизнес включает производство бытовых приборов, электрических лампочек, промышленной продукции и специальных материалов.
Озабоченный корпоративными прибылями и ценовыми проблемами, непосредственно связанными с уровнем прибылей, рынок мало занимался экономическими новостями. Первая из них вышла до открытия бирж. Министерство труда США сообщило, что, на неделе, закончившейся 14 июня, количество первичных обращений за пособиями по безработице составило 421 тысячу, уменьшившись на 13 тысяч по сравнению с пересмотренным показателем предыдущей недели, равным 434 тысячам (447 тысяч по первоначальным данным). Показатель уменьшился вторую неделю подряд, но остался выше порогового уровня 400 тысяч 18-ю неделю подряд. Считается, что значения показателя первичных обращений безработных выше 400 тысяч указывают на ухудшение ситуации на рынке труда. По последним имеющимся у министерства труда данным, на неделе, закончившейся 7 июня, количество американцев, получающих пособие по безработице, уменьшилось на 62 тысячи до 3,72 млн. Главный экономист RBS Greenwich Capital Джейд Зелник (Jade Zelnik) назвала последние данные о первичных обращениях безработных обнадеживающими, но указала, что этот показатель должен понизиться больше, чтобы можно было говорить о признаках стабилизации на рынке труда.
В 10 утра аналитическая организация Conference Board сообщила, что рассчитываемый ею индекс опережающих экономических индикаторов США вырос в мае на 1,0%, после повышения на 0,1% в апреле. Считается, что индекс опережающих экономических индикаторов дает представление о динамике экономической активности в США в ближайшие 3 - 6 месяцев. Его повышение предполагает ускорение роста экономики, а снижение указывает на замедление. В мае индекс повысился второй месяц подряд после двух месяцев понижения - в феврале и марте. Экономисты в среднем прогнозировали, что индекс повысится в мае на 0,6% - 0,7%, и его более впечатляющий рост вызвал у них радостные эмоции. Рынок акций встрепенулся в ответ на данные Conference Board, биржевые индексы приподнялись, но тут же отступили, что, по всей видимости, послужило для многих инвесторов сигналом к фиксации прибыли. Сразу после подскока вслед за публикацией индекса опережающих экономических индикаторов биржевые индексы резко пошли вниз. Можно было подумать, что рынок получил отвратительную новость.
В 12 дня отделение ФРС в Филадельфии сообщило, что рассчитываемый им индекс производственной активности в Филадельфии и ее регионе повысился в июне до 4,0 по сравнению с -4,8 в апреле. Все значения индекса выше нуля означают рост производственной активности, а значения ниже нуля - ее снижение. Индекс рассчитывается на основе данных опроса менеджеров регионального производственного сектора. В июне, судя по показаниям индекса, производственная активность в регионе повысилась после трех месяцев снижения.
Указав на рост активности в производственном секторе региона, данные из Филадельфии явились позитивным экономическим сигналом. Формально они соответствовали или были лучше прогнозов экономистов, которые, согласно разным опросам, ожидали, что индекс повысится до 3,3 - 4,1. Но опросы были проведены в прошлую пятницу, 13 июня, а в понедельник 16 июня ситуация изменилась. В тот день отделение ФРС в Нью-Йорке сообщило, что рассчитываемый им индекс деловых условий в производственном секторе Нью-Йорка и северо-восточного региона США, Empire State Manufacturing Survey, вырос с 10,6 в мае до 26,8 в июне, что стало его самым высоким значением за все время расчета. Резкий и неожиданный рост нью-йоркского индекса произвел сильное впечатление на рынок акций и рынок казначейских облигаций США, а также на экономистов, которые после его публикации стали ожидать, что индекс производственной активности в Филадельфии окажется более высоким, чем они думали раньше. Новые оценки июньского значения индекса доходили до 10 и даже до 25.
В результате, получилось, что позитивное, но скромное значение филадельфийского индекса за июнь было воспринято финансовыми рынками в основном как "негативный" экономический показатель. Котировки казначейских облигаций США в четверг выросли, курс доллара понизился, а рынок фьючерсов на величину ставки по федеральным фондам - базовой ставки в американской финансовой системе - "заложил" в котировки более высокую вероятность агрессивного понижения ставки на ближайшем заседании комитета ФРС 24-25 июня. Рынок акций отнесся к данным из Филадельфии относительно равнодушно - немного дернулся вверх и вниз и тут же вернулся в "накатанную колею", в которой оказался в результате утреннего падения.
В целом, экономические данные четверга подтвердили сложившееся на рынке представление, что в американской экономике формируется тенденция к улучшению - после ослабления экономики в феврале, марте и апреле, когда она находилась под давлением иракского фактора. Но рынок "жил" ожиданием улучшения с середины апреля, прошел на нем немалый путь вверх, и простое подтверждение этого ожидания не придало ему новых сил для подъема.//www.k2kapital.com