К завершению американских торгов в четверг курс евро к доллару опустился до уровня $1,1399, по сравнению с $1,1511 накануне вечером. Очень слабые экономические данные из еврозоны, опубликованные в этот день, усилили ожидания на валютном рынке, что Европейский центральный банк будет вынужден понизить ставку рефинансирования на следующем заседании своего совета, посвященном монетарной политике, т.е. 5 июня. В настоящее время ставка рефинансирования ЕЦБ равна 2,50%. Ставка по федеральным фондам Федеральной резервной системы США, базовая процентная ставка в американской финансовой системе, равна 1,25%. В условиях глубокой неопределенности в мировой экономике разница между ставками ЕЦБ и ФРС стала в последнее время главной движущей силой повышения курса евро относительно доллара, будучи очевидной основой более высокой доходности европейских финансовых инструментов по сравнению с американскими. Это преимущество еврозоны особенно усилилось на прошлой неделе, когда ФРС, оставив свою ставку без изменения, предупредила о присутствии риска дефляции в американской экономике, дав понять, таким образом, что может еще более понизить ставку по федеральным фондам или, по меньшей мере, надолго оставить ее на нынешнем уровне. В то же время, ЕЦБ, оставив свою ставку без изменения, дал понять, что доволен повышением евро, ведущим к снижению инфляции, и не будет понижать ставку рефинансирования ради ослабления европейской валюты. Разница в политике ФРС и ЕЦБ еще больше усилила давление на американскую валюту. К этому добавилось спокойное отношение американской администрации к понижению курса доллара, выразившееся в комментариях секретаря казначейства (министра финансов) США Джона Сноу (John Snow). В результате, курс евро к доллару достиг в понедельник нового четырехлетнего максимума, поднявшись до $1,1624. В тот же день курс евро к иене достиг исторического максимума, поднявшись до 135,51 иены за евро.
Но за быстрым взлетом последовала фиксация прибыли, которую активизировали сомнения в том, что ЕЦБ сможет избежать понижения ставки. Данные об экономике стран еврозоны, опубликованные в четверг, показали, что политическое давление на ЕЦБ будет сильным. ВВП Германии в I квартале уменьшился на 0,2% по сравнению с IV кварталом, когда рост немецкой экономики официально был нулевым, а фактически составил -0,03%. Согласно широко распространенному определению, два квартала отрицательного роста подряд означают рецессию. ВВП Италии, третьей по величине экономики еврозоны, уменьшился в I квартале на 0,1%, ВВП Голландии - на 0,3%. Производственный сектор Италии, на который приходится около трети итальянского ВВП, впал в I квартале в рецессию, чему в значительной степени способствовало укрепление евро, ухудшившее позиции итальянских экспортеров. Экспорт приносит Италии около 30% ВВП, а Германии - 35% ВВП. В четверг министр финансов Германии Ганс Айхель (Hans Eichel) призвал ЕЦБ понизить ставку рефинансирования, указав, что низкие цены на нефть и высокий курс евро позволяют ЕЦБ смягчить монетарную политику, не рискуя вызвать повышение инфляции. "Это поможет стимулировать экономический рост", - сказал Айхель о понижении ставки. Как передало немецкое информационное агентство VWD, президент Бундесбанка Эрнст Вельтеке (Ernst Welteke), входящий в управляющий совет ЕЦБ, сказал в четверг, что ослабленный доллар ухудшает позиции европейских экспортеров.
Явные признаки слабости и стагнации в экономике еврозоны и призывы к ЕЦБ понизить ставку привели к размыванию того преимущества, которое образовалось у евро к концу прошедшей недели, когда позиция ЕЦБ в отношении величины ставки казалась незыблемой. В результате, в четверг евро вернул многое из того, что приобрел с середины прошлой недели. Так, накануне заседания совета ЕЦБ 8 мая, евро торговался на вечерней сессии в Нью-Йорке на уровне $1,1369. Сразу после заседания 8 мая, на котором было принято решение оставить ставку рефинансирования без изменения, евро поднялся до $1,1459. После того, как председатель ЕЦБ Вим Дуйзенберг (Wim Duisenberg) заявил 8 мая, что он не видит ничего чрезмерного в нынешнем курсе единой европейской валюты, евро вырос до $1,1506 /www.k2kapital.com/