Фондовые индексы Страны восходящего солнца достигли очередного исторического минимума
В то время как американские фондовые рынки растут на радостях победы в Ираке, а европейские пребывают в состоянии задумчивого равновесия, японские неудержимо падают. В пятницу торги в Токио ознаменовались понижением ведущих индексов до очередного исторического «дна». Nikkei 225 упал на 2,05% или на 163,63 пункта до отметки в 7.816,49. Более широкий Topix понизился на 1,28% до 782,25 (-10,17 пункта по сравнению с предыдущими торгами). Это самые низкие значения деловой активности в Стране Восходящего солнца с 1983 г., когда Япония пережила первую за послевоенные годы серьезную рецессию.
По словам Коичи Секи (Koichi Секи), главы фондового отдела Chuo Securities, ситуация спровоцирована «пенсионными фондами, которые продают большие пакеты ведущих компаний вроде Toyota и Sony вне зависимости от их текущих показателей». В обычное время, считает этот специалист, «инвесторы увидели бы в этом шанс купить акции задешево, но сейчас они опасаются, что пик продаж еще не прошел». Исследователи полагают, что для погашения своих задолженностей фонды в этом году могут продать или передать государству акций на сумму до 3 триллионов йен (25,1 млрд долл.). Среди лидеров падения не только широко представленные в инвестиционных портфелях пенсионных фондов Toyota, торговый гигант Ito-Yocado, но и строительные компании, перспективы которых в сложившейся ситуации признаны неблестящими. Среди немногих фирм, чьи акции, наоборот, росли в цене, – специализирующаяся на высокоэкологичных технологиях Ebara Jitsugo (+19,05%), объявившая о разработке новой системы очистки воздуха для больниц, решающей проблему распространения нетипичной пневмонии. Ситуация на фондовом рынке полностью отражает ситуацию в экономике. Специалисты говорят о том, что спад, обозначившийся во второй половине прошлого года, может продолжиться. Это уже третья рецессия за последние десять лет (и четвертая за двадцатилетие), и, хотя она не так сильна, как предыдущие, аналитики оценивают перспективы японской экономики как достаточно тревожные. И это несмотря на то, что таковая тесно связана с экономикой США, которой предсказывается оживление в связи с победой над Багдадом (оживление, впрочем, не такое уж сильное).
Причины трудностей Страны Восходящего солнца известны. Резервы консервативно-патриархальной экономической системы, позволившей японцам добиться пресловутого чуда в 50-е-70-е годы, исчерпаны. Это почти полное отсутствие внутренней конкуренции между компаниями, до предела смягченной законодательством, искусственная ликвидация безработицы за счет системы «пожизненного найма», государственное дотирование целых секторов, слабое банковское кредитование потребителей. Наконец, это демографическая проблема: продолжительность жизни в стране одна из самых высоких в мире, в то время как рождаемость – на уровне прочих развитых стран. Соответственно, слаб приток трудовых ресурсов и в то же время велики проблемы у пенсионных фондов. До поры до времени к этим причинам не присоединялись высокие цены на нефть (потребности Японии в черном золоте почти на 100% покрываются за счет экспорта). Наоборот, страна испытывала сильное падение ВВП даже в конце 98-нач. 99 гг., когда котировки этого сырья держались на рекордно низком уровне, и «росла» в 2000 г., когда они сильно поднимались. До известной степени это можно объяснить стараниями японцев перейти на альтернативные источники энергии.
Однако затяжное повышение цен на нефть в связи с ожиданиями, а потом и началом войны в Ираке, по-видимому, все же сказалось на экономике Японии. Признаки оживления (рост ВВП в 1,4% в первом полугодии прошлого года) сменились топтанием на месте, а затем и спадом в третьем-четвертом кварталах, хотя долгосрочные прогнозы предсказывали обратное в связи со «стимулирующими последствиями» ЧМ по футболу, которому предшествовали серьезные инвестиции в различные сектора экономики островов. Японцы пытались заранее создать большие резервы топливного сырья, заключив осенью рекордные контракты на поставки из Саудовской Аравии, но известия об этих усилиях пугали инвесторов, посчитавших, что их «тихая» страна присоединится к военному блоку США-Британии и пострадает от террористов. Нестабильность в экономике шла взаимосвязано с нестабильностью в политике: частые коррупционные скандалы и правительственные кризисы также не настраивали на оптимистический лад. Начиная с августа инвесторов беспокоил и географический фактор, а именно близость японских островов к Северной Корее, резко ухудшившей отношения с США вплоть до возможности ядерного конфликта.
Впрочем, наиболее важная причина невзгод экономики Японии лежит там же, где и причина ее былого процветания – в ее экспортной ориентированности. Радиоэлектронная и вообще высокотехнологичная продукция, ставшая главной статьей экспорта в 60-е-70-е годы, уже не смогла приносить той же отдачи, что и ранее, т.к. выпуск ее освоили при более низкой себестоимости в других странах Азии, где местное производство все менее контролируется японскими компаниями. Что касается выпуска автомобилей, то до сих пор это чуть ли не единственная отрасль, которая упорно пытается тянуть всю экономику не назад, а вперед.
Четверка ведущих автопроизводителей страны по итогам прошлого года добилась роста объемов продаж в 6-10% на мировых рынках, что существенно лучше результатов большинства их американских и европейских коллег. Однако показатели первого квартала этого года уже хуже, и специалисты объясняют это целым набором факторов, включая ту же угрозу «странной» пневмонии, снижающей активность покупателей как в Японии, так и в Китае и, кроме того, вынуждающей производителей машин тратиться на дополнительные меры безопасности на своих заводах. Впрочем, если бы это было единственной причиной проблем как автомобильной, так и всей прочей индустрии, первые же признаки врачебных побед над азиатской болезнью резко стимулировали бы последнюю. Однако у Японии слишком много других слабых мест, чтобы давать надежду на быстрое «экономическое исцеление». //www.fora-capital.ru