/www.k2kapital.com/ Атмосфера торгов на фондовом рынке США во вторник, накануне Рождества, была непраздничной. О приближении праздника свидетельствовали только очень низкие биржевые обороты и укороченное время торгов. На Нью-Йоркской фондовой бирже NYSE оборот составил 457 млн. акций, а на бирже Nasdaq - 525 млн. акций. Это было более чем вдвое меньше, чем накануне, когда активность торгов уже сильно понизилась в связи с началом рождественской недели. Во вторник участников торгов осталось еще меньше, а биржевая сессия закончилась в час дня вместо обычных четырех.
Во всем остальном праздника не чувствовалось. До открытия бирж министерство торговли США сообщило, что объем заказов на товары длительного пользования в США упал в ноябре на 1,4%. В октябре, согласно пересмотренным данным, показатель вырос на 1,7%, а не на 2,4%, как было подсчитано ранее. Падение заказов в ноябре оказалось большой и неприятной неожиданностью для экономистов и инвесторов. Согласно опросам различных информационных агентств, экономисты полагали, что заказы увеличились в ноябре на 0,4% - 1%. Но заказы упали, и упали практически по всем категориям товаров длительного пользования - от транспортных средств до промышленного оборудования. Единственной крупной категорией, где был зафиксирован рост заказов, стали компьютеры и электронные устройства. В ноябре заказы на эти товары выросли на 0,3%, после увеличения на 3,5% в октябре. Однако внутри категории заказы на компьютеры упали на 3,7%, заказы на коммуникационные устройства выросли на 1,4%. Если бы не рост заказов на товары оборонного назначения, то ноябрьские данные были бы еще хуже. Без учета оборонного сектора, объем заказов на товары длительного пользования упал в ноябре на 2,3%. Более того, в ноябре упали заказы на капитальные товары, не включая товары оборонного назначения и гражданские самолеты. Этот показатель считается индикатором планируемых корпоративных капитальных расходов, рост которых необходим экономике для перехода на траекторию устойчивого и солидного роста. В октябре, согласно пересмотренным данным, показатель вырос на 5,9%, дав основания полагать, что корпоративные инвестиции начинают расти. Но в ноябре он упал на 2,2%. Единственным утешением в связи с выходом негативных данных могло быть только то обстоятельство, что объем заказов на товары длительного пользования является очень волатильным показателем, и не все экономисты склонны рассматривать его значение за один месяц в качестве надежного индикатора тенденций в экономике.
Тем не менее, неожиданное падение заказов не могло не вызвать тревогу. Некоторые экономисты предположили, что оно отражает высокую степень неопределенности, создавшейся в американской экономике в связи с ожидаемой войной в Ираке. Так, старший экономист RBS Greenwich Capital Markets Стивен Стэнли (Stephen Stanley) прокомментировал данные о заказах так: "По моему мнению, люди, особенно товаропроизводители, будут выжидать, пока не прояснится ситуация вокруг Ирака и не уменьшится связанная с ним неопределенность. Я не думаю, что какой-либо подъем в производственной активности или в потребительских расходах произойдет в ближайшие месяцы - пока ситуация не определится. Экономике необходимы капитальные инвестиции, но в этой атмосфере неопределенности компании не против того, чтобы немного задержаться и подождать, когда ситуация прояснится". О факторе геополитической неопределенности, сдерживающем капитальные расходы, говорил недавно и председатель ФРС Алан Гринспен (Alan Greenspan), выступавший с речью в Экономическом клубе Нью-Йорка.
Падение заказов на товары длительного пользования оказалось тем неприятнее, что оно наложилось на данные, свидетельствующие о слабости рождественских продаж. В понедельник многие розничные компании сообщили, что продажи в декабре идут вяло, не оправдывая ожиданий о предпраздничном всплеске покупательской активности. Во вторник поступили еженедельные данные от двух групп аналитиков, рассчитывающих индексы розничных продаж в крупных торговых сетях США. Обе группы - Instinet Research, которая рассчитывает индекс Redbook Retail Sales Average, и Bank of Tokyo-Mitsubishi/UBS Warburg, рассчитывающая индекс BTM/UBSW - сообщили, что розничные продажи в предрождественскую неделю были вялыми. По прогнозам старшего экономиста Bank of Tokyo-Mitsubishi Майка Ниемиры (Mike Niemira), рост сравнимых розничных продаж за ноябрь и декабрь составит только 1,5% по сравнению с тем же периодом прошлого года, что будет самым низким показателем с 1970 г., когда банк начал рассчитывать свой индекс. Под сравнимыми продажами понимаются продажи в магазинах, открытых не менее года назад. В ноябре-декабре 2001 г., по подсчетам BTM/UBSW, сравнимые продажи выросли на 2,1%, несмотря на потрясение, пережитое американцами из-за сентябрьских терактов.
Слабый рост потребительских расходов, о котором свидетельствует вялость рождественских продаж, и отсутствие роста корпоративных инвестиций создают неблагоприятное сочетание экономических факторов. В течение двух последних лет, которые стали периодом спада и затем застоя в корпоративных инвестициях, солидный рост потребительских расходов оставался опорой американской экономики, смягчая рецессию и затем поддерживая переход к экономическому росту. Благоприятный сценарий предполагает, что рост потребительских расходов сможет поддержать экономику до начала подъема корпоративных инвестиций, после чего начнется устойчивый, солидный экономический рост. Однако существует риск, что рост потребительских расходов ослабнет до того, как корпорации станут увеличивать капитальные расходы, и тогда перспектива устойчивого экономического роста станет неопределенной. Данные о текущих декабрьских розничных продажах и заказах на товары длительного пользования за ноябрь дали основания полагать, что вышеуказанный риск может оказаться значимым.
Настораживающие экономические данные вызвали негативную реакцию фондового рынка, однако эта реакция оказалась приглушенной. Открывшись во вторник с понижением, основные биржевые индексы попытались сократить потери. И хотя индексы существенно понизились в последний час торгов, их снижение, на фоне тревожных новостей, оказалось очень умеренным. По итогам дня индекс "голубых фишек" Dow понизился на 45,18 пункта до 8448,11, или на 0,53%. Индекс Nasdaq Composite, в котором доминируют технологические компании, опустился на 9,22 пункта до 1372,47, или на 0,67%. Индекс широкого рынка Standard & Poor's 500 опустился на 4,91 пункта до 892,47, или на 0,55%. Даже низкие объемы торгов, обычно усиливающие движение фондовых индексов, неважно, вверх или вниз, похоже, не оказали существенного влияния на динамику рынка.
Приглушенная атмосфера американского рынка акций была тем более удивительна на фоне продолжающихся волнений на валютном и товарных рынках. Во вторник упал курс доллара, в ответ на новое усиление геополитических тревог и плохие экономические новости в США. Продолжили рост цены на золото. Цены на нефть в Нью-Йорке снова поднялись, хотя в Лондоне, после напряженных торгов, цены на нефть немного понизились.