//www.worldeconomy.ru//
Менеджер по управлению инвестициями Эдвин Волзак – один из тех профессионалов, которые чувствуют себя спокойно даже в условиях текущего спада на американском фондовом рынке. «Нам не страшны современные условия. Более того – мы их приветствуем», – заявляет Волзак, возглавляющий отдел по инвестициям в акции американских компаний в нью-йоркском отделении швейцарской компании Vontobel Asset Management.
Нет, Волзак не строит свой бизнес на сбросе акций в краткосрочном периоде. Причина его уверенности заключается в том, что, по сравнению с «эпохой мыльного пузыря» конца 1990-х годов, американский рынок акций сегодня «с каждым днем становится все более рациональным и реалистичным». К сожалению, отмечает он, это возвращение к реализму происходит за счет кошельков и нервных клеток инвесторов.
Тем не менее, он уверен в том, что «коренная очистка финансовой системы» США создаст основу для «повышения прозрачности, доверительности отношений, а так же создаст надежный финансовый фундамент, обеспечивающий дальнейшее развитие инвестиционного процесса».
По мнению Волзака, пессимизм и недоумение, царящие сегодня на фондовом рынке, создают условия для ряда весьма привлекательных инвестиционных операций. Так, благодаря стабильному падению цен на акции, «у нас появились возможности для чрезвычайно выгодного вложения средств», – говорит он. Среди последних приобретений Волзака – акции компании State Street, одного из крупнейших провайдеров трастовых услуг в США, Electronic Data Systems, крупного игрока на рынке информационных технологий, ведущей сети супермаркетов Safeway, а так же акции компании TJX Cos., управляющей несколькими сетями магазинов, торгующих со скидкой, таких как T.J. Maxx and Marshall's. Среди других вложений Волзака – компания Mercury General, занимающаяся страхованием автомобилей, специализированная страховая компания Markel, одна из крупнейших в США ассоциаций по кредитованию и сбережениям Golden West Financial, расположенный в Чикаго банковский холдинг Corus Bank, холдинговая компания Berkshire Hathaway, интересы которой распространяются на страхование, издательский бизнес, розничную торговлю и промышленное производство, и председателем правления которой является сам легендарный инвестор Уоррен Баффет, а так же промышленная компания Watts Industries.
По словам Волзака, управляемый им инвестиционный портфель не потерпел ущерба из-за «нечестности, финансовых манипуляций или элементарной глупости» менеджмента американских компаний. «Мы всегда тщательно следили за тем, кому принадлежит компания и как она соблюдает интересы своих акционеров», – говорит он. «Мы всегда стремились приобретать акции перспективных компаний по низким ценам, и придерживались этой стратегии даже тогда, когда она перестала быть модной в дни бума на фондовом рынке в конце 1990-х», – добавляет Волзак. Эта «немодная» стратегия позволила инвестиционному портфелю Vontobel U.S. Value Fund прибавить в цене 42.43% за период с 1 января 2000 года по 30 июня 2002 года. Для сравнения, за тот же период индекс Standard & Poor's 500 опустился на 30.44%. За 12 последних месяцев по состоянию на 30 июня 2002 года инвестиционный портфель фонда потерял в цене всего 10.3%, тогда как падение S&P 500 за то же время составило 27.9%.
Таким образом, сегодня Волзак может позабыть «эпоху мыльного пузыря» конца 1990-х годов, когда управляемый им инвестиционный портфель рос гораздо медленнее, чем те фонды, которые сделали ставку на «звезд» «Новой экономики». Акции, которые в те дни приобретал Волзак, выглядели анахронизмом на фоне акций интернет-компаний и других представителей высокотехнологичного бизнеса, цены на которые росли как грибы после дождя. Однако, время наглядно показало обоснованность здорового консерватизма Волзака: его инвестиционный фонд по-прежнему на коне и по-прежнему зарабатывает деньги, чего не скажешь о тех, кто в свое время погнался за супер-прибылями и, в результате, проиграл все.
То, на что всегда ориентировался Волзак – это компании с наиболее эффективным менеджментом, ведущие «настоящий» бизнес и гарантирующие стабильный рост продаж и прибылей на много лет вперед. «Мы всегда старались быть требовательными, отбирая только компании с устойчивым финансовым положением, способные зарабатывать деньги, компании с простыми и понятными бизнес-моделями, которые могли бы успешно работать в течение долгих лет», – говорит он.
Сегодня, когда на рынке царит неопределенность, само по себе неуклонное следование выбранной стратегии для многих может показаться невозможным. Однако, как показывает пример Волзака, стойкая приверженность к реалистическому взгляду на инвестиции способна творить настоящие чудеса.