/www.worldeconomy.ru/
«Дошел ли рынок до точки минимума?», – этот вопрос сегодня задает себе большинство американских инвесторов.
Инвесторы хотят знать, когда, наконец, цены на акции достигнут минимума и начнут двигаться в обратном направлении. В настоящее время в этом вопросе отсутствует определенность: в то время как некоторые скептики заявляют о том, что рынок еще не продемонстрировал явных признаков достижения «дна», другие аналитики заявляют, что на самом деле падение рынка уже завершилось, или, по крайней мере, близко к завершению. Независимо от того, какая из этих точек зрения верна, одно можно сказать с определенностью: и скептики, и оптимисты верят в то, что в настоящее время американский фондовый рынок в своем падении вплотную приблизился к точке минимума.
«Мы стоим вплотную к дну, однако мне до сих пор не удалось заметить на рынках ту волну страха, которая будет означать окончательное достижение точки минимума», – заявляет Берни Шеффер, глава компании Schaeffer Investment Research. С другой стороны, ветеран американского фондового рынка Энди Эддисон, президент компании Addison Investment и редактор информационного бюллетеня для институциональных инвесторов The Institutional View, считает, что впервые с апреля 2000 года, когда он начал играть на понижение, «…явные признаки свидетельствуют о завершении спада уже в ближайшем будущем». Кевин Лэйн, отвечающий за рыночную стратегию в компании Technimentals Research Group, заходит еще дальше, заявляя, что на самом деле рынок уже прошел через точку минимума 15 июля, когда падение индекса Dow Jones, к 2.30 дня потерявшего 439 пунктов, к концу торгов сократилось всего до 45 пунктов. В то же время, Лэйн считает, что из-за того, что величина колебаний Dow 15 июля была «не критичной», достигнутый минимум нельзя считать окончательным. Однако, по его словам, в кратко- и среднесрочном периоде рынок будет расти, «отыгрывая часть своих недавних потерь».
Шеффер приводит ряд аргументов в защиту своих пессимистических прогнозов. Так, он отмечает, что в настоящее время значение Индекса Волатильности (VIX) чикагской фондовой биржи составляет менее 50, тогда как после событий 11 сентября прошлого года этот показатель подскочил до 57.31. Кроме того, по его словам, в настоящее время число опционов на повышение по-прежнему превышает число опционов на понижение рынка, что, говорит Шеффер, свидетельствует о том, что профессиональные инвесторы еще не дошли до той степени пессимизма, которая свидетельствовала бы о наступлении дна. По его словам, сегодня большинство инвесторов уверено в том, что падение рынка остановится уже в ближайшем будущем, так что они отказываются начинать игру на понижение. «Я поверю, что рынок достиг точки минимума тогда, когда значение VIX составит 57-58, а число опционов на понижение превысит число опционов на повышение», – говорит он.
Чем же в таком случае подкреплен оптимизм Эддисона? Он заявляет, что средние значение индикаторов рыночной активности уже достигли тех минимальных значений, которые были получены в ходе проведенных им исследований и составляющих 850 пунктов для индекса Standard & Poor's 500 и 1250 пунктов для Nasdaq composite. Эти и другие индикаторы говорят ему о том, что точка минимума будет пройдена уже в ближайшее время, если она вообще уже не осталась позади. Так, в настоящее время на нью-йоркской фондовой бирже доля акций, курс которых сохраняется выше своего 10-недельного среднего скользящего значения, упала до 15.5%. (Для сравнения, в сентябре прошлого года этот показатель упал до 8%). Кроме того, в настоящее время соотношение числа сделок на понижение к сделкам на повышение на нью-йоркской бирже выросло практически до 9:1, тогда как биржа Nasdaq уже пересекла эту отметку. «Как правило, дно рынка достигается в тот момент, когда в течение хотя бы одного дня этот показатель достигает значения 9:1», – говорит он. По его словам, динамика соотношения числа сделок на понижение к сделкам на повышение на нью-йоркской бирже и на бирже Nasdaq свидетельствует о том, что они вплотную приблизились к дну.
Помимо динамики показателей рыночной активности, в поддержку своей точки зрения Эддисон также ссылается на ускорение потока плохих новостей, также, по его словам, свидетельствующее о приближении дня. Действительно, последние недели были особенно щедрыми на скандалы, связанные с корпоративными злоупотреблениями в США. По словам Эддисона, подобная картина «…типична для приближения точки минимума на рынке».
Кроме того, Эддисон также обращает внимание на то, что, в отличие от прошлых месяцев, когда инвесторы занимались скупкой акций в начале торгов, после чего, ближе к завершению сессии, следовал сброс, в последнее время они все активнее продают акции с самого начала дня. По мнению Эддисона, это свидетельствует о том, что инвесторы «…утрачивают надежду» на сколько-нибудь существенное восстановление рынка.