/www.globalstock.ru/
Первый квартал 2002 года не принес значительных улучшений инвестиционного климата на американском фондовом рынке. Несмотря на все оптимистичные прогнозы аналитиков, уверявших в конце прошлого года о скором окончании рецессии и восстановлении прибылей корпораций, положение американской экономики по-прежнему далеко от идеального.Напротив, во многих известных печатных изданиях в последнее время все чаще появляются статьи и аналитические обзоры, утверждающие о том, что окончание рецессии в ближайшем будущем не предвидится.
Фондовый рынок США также переживает не лучшие времена. После резкого подъема котировок в начале марта последовало столь же стремительное падение. Подобная ситуация на рынке наиболее пагубно отражается, пожалуй, на компаниях брокерского сектора. На самом деле, залогом процветания инвестиционных компаний США в первую очередь является здоровая ситуация на фондовом рынке. Главным образом это связано с тем, что львиную долю прибылей компаний этой отрасли составляют доходы от размещений корпоративных ценных бумаг. Вполне логично, что при сегодняшней ситуации на фондовом рынке количество как первичных, так и дополнительных эмиссий акций резко сократилось по отношению к уровню конца 90-х, что крайне негативно сказывается на отчетах о прибылях инвестиционных банков.
Не менее важной статьей доходов компаний данного сектора является консалтинговая деятельность (Advisory Servises), а также управление слияниями и поглощениями (Mergers, Acquisitions & Restructuring). Так, доходы от этих видов деятельности Morgan Stanley Dean Witter, крупнейшей компании сектора, за прошлый год сократились на 31,8 %, причем в первом квартале нынешнего года подобная негативная тенденция сохранилась, поскольку доходы по итогам первых трех месяцев года подразделения Investment Banking упали вновь практически на 30% по отношению к аналогичному периоду прошлого года.
Другие виды бизнеса компаний инвестиционного сектора также переживают тяжелые времена. Практически все брокерские компании в течение последних полутора лет переживают снижение притока новых клиентских активов, а также снижение доходов от комиссионных вознаграждений. Наиболее сложное положение в настоящее время у компании Charles Schwab Corp., крупнейшего в США дисконтного брокера.
Поскольку Charles Schwab менее диверсифицированная компания, и весь ее бизнес сосредоточен, в основном, на брокерских услугах, сегодняшнее положение корпорации сложнее, нежели у более крупных конкурентов. Прошлый год компания окончила с прибылью $199 млн., что более чем в 3 раза ниже показателя 2000 года. В начале 2002 года приток новых клиентских активов сократился по отношению прошлому году более чем на 30%, что послужило причиной стремительного обвала котировок акций Charles Schwab с $15 до $12. В настоящее время положение компании несколько улучшилось, по итогам первого квартала 2002 года чистая прибыль компании составила $108 млн (в прошлом году этот показатель составлял $120 млн), а общая стоимость клиентских активов превысила прошлогодний уровень на 6%, достигнув $858 млрд.
В не менее сложном положении оказался другой гигант Wall Street – компания Merrill Lynch & Co. Inc. Помимо вышеупомянутых проблем компаний инвестиционной сферы, корпорация Merrill Lynch наиболее существенно пострадала в результате террактов 11 сентября 2001 года. Инвестиционный банк арендовал 20 этажей в одном из двух разрушенных зданий в Нью-Йорке. 17 апреля Merrill Lynch объявит итоги первого квартала 2002 года, однако большинство аналитиков сходятся во мнении, что прибыль в расчете на 1 акцию не превысит 68 центов, в то время как первый квартал прошлого года компания завершила с прибылью 92 цента на акцию.
Из сектора брокерских компаний можно было бы выделить, пожалуй, Goldman Sachs Group, а также Lehman Brothers Holdings, Inc., соответственно третья и пятая по величине капитализации инвестиционные компании США. Обе компании на протяжении последнего года стабильно демонстрируют более высокие показатели своей деятельности по отношению к индустрии в целом. На наш взгляд, наибольший интерес для потенциальных инвестиций представляет собой компания Lehman Brothers, обладающая неплохим потенциалом роста. Акций компании за последние 2 года стабильно котируются выше среднеотраслевого уровня.
Так когда же прибыли компаний индустрии инвестиций смогут вернуться на уровень 2000 года? Судя по всему, это произойдет только после возрождения доверия инвесторов к американской экономике, или, другими словами – после возобновления экономического роста США. По самым оптимистичным прогнозам, корпоративные прибыли начнут возвращаться на уровень конца 90-х годов в середине текущего года. Однако история показывает, что после некоторого улучшения экономика страны может вновь войти в состояние рецессии, оборачивая рост доходов компаний вспять.