/www.k2kapital.com/ В пятницу, 1 марта, фондовый рынок США чувствовал необыкновенное воодушевление, какого не было с начала января. Нарастание позитивных экономических данных, наблюдавшееся в последние недели, "разразилось" настоящим прорывом. Институт менеджмента по снабжению (Institute for Supply Management, сокращенно ISM), ранее NAPM, сообщил, что рассчитываемый им индекс производственной активности в США вырос в феврале до 54,7 пункта, по сравнению с 49,9 в январе. Имеющий долгую историю индекс ISM (бывший NAPM) считается индикатором здоровья в производственном секторе США. Любое его значение выше 50 указывает на рост производственной активности в Америке. Значения ниже 50 свидетельствуют о ее понижении. Индекс ISM находился на уровнях ниже 50 с августа 2000 г., т.е. целых полтора года. Индекс снижался с каждым последующим месяцем, отражая углубление спада в производстве, который потянул за собой всю экономику. В августе 2001 г. индекс ISM повысился до 47,9 по сравнению с 43,6 в июле, пробудив надежду на стабилизацию в производстве. Но после сентябрьских терактов в США индекс снова пошел вниз. В октябре индекс упал до 39,8. Судя по всему, это значение отразило "дно" в спаде производственного сектора в текущем бизнес-цикле. В ноябре индекс повысился до 44,5, в декабре - до 48,1 и в январе - до 49,9. В феврале индекс вырвался в область роста, став мощным аргументом в поддержку представлений о близящемся оживлении в американской экономике. Составляющая индекса, отражающая объем новых заказов в производственном секторе, индикатор будущей активности, выросла до 62,8 в феврале против 55,3 в январе. Составляющая индекса, отражающая объем производства, выросла до 61,2 в феврале против 52,0 в январе. При этом составляющая индекса, отражающая объем складских запасов продукции в производственном секторе, понизилась с 40,5 в январе до 39,5 в феврале, свидетельствуя, что сокращение производственных запасов еще продолжается. В сочетании с ростом заказов сокращение складских запасов создает основу для роста производства и, как следствие, для роста экономики. Составляющая индекса, отражающая уровень занятости в производственном секторе, повысилась с 42,6 в январе до 43,8 в феврале, свидетельствуя о продолжающемся сокращении рабочих мест в производстве, но снижении темпов сокращения. Как считает Норберт Ор (Norbert Ore), председатель комитета ISM, занимающегося расчетом индекса производственной активности, "можно надеяться", что февральские данные сигнализируют о начале "сильного" восстановления роста. Данные ISM вызвали оптимистичные отклики экономистов. Роберт ДиКлименте (Robert DiClemente) из Salomon Smith Brothers даже высказал предположение, что рост ВВП США в I квартале может превысить 4% в годовом исчислении. Его аналитическая записка для клиентов, выпущенная в пятницу, была озаглавлена "О рецессия, где ты?". Директор аналитического отдела в Banc One Capital Markets Дейна Джонсон (Dana Johnson) сказал: "Здоровое, энергичное восстановление начинается в производственном секторе и это имеет смысл; производственный сектор привел экономику к рецессии и теперь он выведет ее оттуда".
В придачу к воодушевляющим цифрам ISM в пятницу появились хорошие данные о росте индивидуальных доходов и расходов в США. Как сообщило министерство торговли, потребительские расходы, которые обеспечивают в Америке две трети ВВП, выросли в январе на 0,4% после нулевого изменения в декабре. Индивидуальные доходы выросли также на 0,4%, обещая поддержку потребительской активности. Кроме того, министерство торговли сообщило, что расходы на строительство в Америке увеличились в январе на 1,5% по сравнению с декабрем. Это был самый крупный месячный прирост с января 2001 г., когда расходы на строительство выросли на 2,5%. В данных за прошедший месяц экономисты с особым удовлетворением отметили рост расходов на строительство промышленных и офисных зданий в частном секторе экономики. В прошлом году эти расходы значительно упали. В январе они выросли на 2,6%.
Радужную картину несколько подпортило понижение индекса уверенности потребителей, рассчитываемого Мичиганским университетом. Индекс понизился в феврале до 90,7 пункта, по сравнению с 93,0 в январе. Понижение индекса произошло впервые после четырех месяцев подъема. Правда, составляющая индекса, отражающая отношение потребителей к их текущей финансовой ситуации, повысилась с 95,7 в январе до 96,2 в феврале. Предварительное значение этой составляющей равнялось 97,2. Но составляющая индекса, отражающая ожидания потребителей в отношении ближайших 12 месяцев, упала с 91,3 в январе до 87,2 в феврале. Предварительное значение этой составляющей равнялось 86,8.
Понижение индекса уверенности потребителей, рассчитываемого Мичиганским университетом, произошло на фоне падения американского фондового рынка во второй половине января - в феврале. Падение рынка, воспринимаемого в Америке в качестве индикатора экономической перспективы, негативно подействовало на ожидания потребителей. Кроме того, на их настроение повлияла сохраняющаяся слабость рынка труда, что засвидетельствовали данные аналитической организации Conference Board, опубликованные во вторник (см. новости за 26 февраля). Индекс уверенности американских потребителей, рассчитываемый Conference Board, понизился в феврале до 94,1 пункта, по сравнению с 97,8 в январе. Согласно полученным Conference Board данным, ситуация на рынке труда все еще не улучшилась в глазах американцев и даже немного ухудшилась. В феврале 22,8% опрошенных Conference Board сказали, что найти работу трудно. В январе такой ответ дали 22,5% опрошенных. Доля тех, кто считает, что недостатка в рабочих местах нет, уменьшилась с 18,4% в январе до 17,8% в феврале.
По сути, экономические новости, появившиеся в пятницу, стали хорошей иллюстрацией к докладу председателя ФРС Алана Гринспена, с которым он выступил 27 февраля в комитете по финансовым услугам при Палате представителей Конгресса. Основное содержание доклада можно вкратце свести к следующему - американская экономика находится на пути к выздоровлению, но в ней сохраняются риски, вызывающие "озабоченность относительно возможности слабого роста в течение некоторого времени" .
Хорошие экономические новости в феврале уже не раз создавали основу для попыток подъема на фондовом рынке. Но в большинстве случаев эти попытки провалились под давлением группы негативных факторов из корпоративной сферы. Ведущим среди этих факторов следует признать тягостную неопределенность с перспективами восстановления роста прибылей в технологическом секторе. В частности, фактор неопределенности хорошо проявился на торгах в среду и четверг (см. новости "Фондовый рынок США растерял положительный заряд, полученный от доклада Гринспена" за 28 февраля и "Технологический сектор потянул фондовый рынок вниз" за 1 марта). Однако в пятницу технологический сектор был источником обнадеживающих новостей. Аналитики Thomas Weisel Partners резко повысили прогнозы по прибыли полупроводниковой компании Micron Technology (MU) , второго по величине мирового производителя микросхем компьютерной памяти DRAM, указав на повышение контрактных цен на ее продукцию. Прогнозы были повышены в разы (см. новости за 2 марта). В Thomas Weisel считают, что повышение цен на память DRAM отражает тенденцию на увеличение объема памяти, используемого в компьютерах, и повышение спроса на ПК. Акции Micron выросли в пятницу почти на 13%. Кроме того, в четверг вечером компания Novellus Systems (NVLS) , один из ведущих производителей оборудования для полупроводниковой промышленности, улучшила свой прогноз по доходам и заказам на текущий I квартал, указав на признаки оживления в бизнесе (см. новости за 1 марта). Акции Novellus подскочили в пятницу на 14%. Индекс полупроводникового сектора Philadelphia Semiconductor Index [i:SOX] вырос на 11%, а полупроводниковые компании стали лидерами роста в технологическом секторе и на широком рынке. В том числе, на 8,5% выросли акции корпорации Intel (INTC) , крупнейшего мирового производителя компьютерных процессоров. Инвесторы не пропустили заявление главы Intel Крэйга Барретта (Craig Barrett), выразившего мнение, что в этом или в следующем году динамичный Китай заменит "застойную" Японию в качестве крупнейшего азиатского заказчика компании, а сама Азия будет все в большей степени становиться крупнейшим источником роста бизнеса Intel .
В атмосфере гармонии между экономическими и корпоративными новостями фондовый рынок уверенно пошел вверх. По результатам торгов в пятницу индекс "голубых фишек" Dow поднялся на 262,73 пункта до 10386,86, или на 2,6%. "Технологический" индекс Nasdaq Composite, ведомый взбодрившимся полупроводниковым сектором, вырос на 71,26 пункта до 1802,75, или на 4,12%. Индекс широкого рынка Standard & Poor's 500 повысился на 25,05 пункта до 1131,78, или на 2,26%.
Полупроводниковый сектор, продукция которого является компонентной базой для широчайшего спектра устройств, считается ранним индикатором тенденций в технологической отрасли, в первую очередь в тесно связанной с ним компьютерной индустрии. Поэтому инвесторы с таким энтузиазмом откликнулись на сообщения о признаках оживления в полупроводниковом бизнесе. В середине января, когда крупнейшая полупроводниковая компания мира, корпорация Intel, представила прогноз на ближайшую перспективу, он был неопределенно-унылым. В сочетании с пессимистичным прогнозом Microsoft (MSFT) , данным тогда же на ближайшие месяцы, прогноз Intel разбил надежды инвесторов на скорое восстановление роста прибылей в технологическом секторе. Седьмого марта Intel проведет традиционную конференцию для аналитиков по итогам первой половины текущего квартала. Интересно, изменит ли руководство Intel свою оценку состояния и перспектив бизнеса по сравнению с январем.
В пятницу вечером софтверная корпорация Oracle (ORCL) , один из ведущих разработчиков программных продуктов для корпоративных приложений, предупредила, что ее прибыль за только что прошедший квартал будет на 1 цент на акцию ниже ее собственного прогноза и среднего прогноза аналитиков (см. новости за 3 марта). Похоже, что ситуация в секторе информационных технологий остается по меньшей мере неоднозначной.