www.fibo.ru //Дмитрий Лукашов, главный аналитик FIBO
Однажды в казарменной рукопашной мне оторвали ухо. Не то, чтобы совсем (сегодня редкая девушка заметит шрам), не то, чтобы это было самой большой потерей, которую понес личный состав роты в ту ночь, но на фоне традиционных выбитых зубов и сломанных носов моя травма выглядела вызывающе альтернативно, и меня вместе с тяжело раненными отправили в медсанбат и, как следствие, заставили писать рапорт. Поскольку реальной причины я припомнить не мог (славная была битва), то пришлось написать, что на занятиях при десантировании из БМП на меня упал поскользнувшийся ефрейтор Аликперов (100кг) и придавил мое ухо незафиксированным люком командирского отделения. Все остались довольны: командир роты - тем, что во ввереном ему подразделении все хорошо; Аликперов - тем, что к нему не пристают с вопросами на незнакомом ему русском языке; я - тем, что убил двух зайцев (ефрейтор Аликперов служил в моем отделении и объяснительную о двух его сломанных ребрах все равно пришлось бы писать мне).
Иногда мне кажется, что основная идея утренних news-letters многих брокеров позаимствована из моего рапорта десятилетней давности: "Снижение акций было вызвано технической коррекцией, данные о продажах жилых домов и продолжающае поступать информация из корпоративного сектора говорят о том, что темпы роста ВВП превысят наш предыдущий прогноз в 6%". Техническая коррекция продолжается больше двух месяцев (индексы, кроме Dow, ниже уровня начала января). Доходность на рынке государственных облигаций выше январского уровня по всей длине (от 0.60% на соответственно стоимость ипотечных займов). Кредитные спрэды шире январских уровней практически по всему кредитному спектру (кроме ААА) и по всем корпоративным сегментам. Конгресс в итоге разрешился дополнительными фискальными стимулами, которые не только меньше по размерам, чем ожидалось в конце прошлого года, но и значительно менее стимулирующие по составу (из 50 млрд. только 10 прямые расходы, остальное снижение налогов, в большей части - ускоренное списание инвестиций). Доллар с начала года укрепился. Объем ипотечного рефинансирования падает (с пика 5500 в ноябре индекс рефинансирования Ассоциации Ипотечных Банков упал до 1400в марте). Объем рынка commercial paper для нефинансовых компаний продолжил приостановленное было снижение своих объемов. Случаи отказа предоставления кредитных линий для поддержания краткосрочных заимствований на рынке краткосрочного капитала даже для таких уважаемых корпораций как General Electric нормальное явление. Что может быть хуже этих изменений для экономики и почему при таких изменениях нужно апгрэйдить свои прогнозы?
На основании индикаторов, которые по своей сути являются запоздалыми следствиями условий и событий, существовавших два месяца назад? Нас позабавил недавний отчет госпожи Caroline Baum (весьма известный аналитик Bloomberg"a), в котором осторожность американских CEO клеймится как беспросветная глупость и недальновидность (давно ли именно этих людей мы вместе с госпожой Baum славили за их своевременное сокращение запасов?). Та же госпожа Baum, еще совсем недавно говорившая о том, что если при плохих новостях рынок идет в противоположную сторону, то стоит поверить мудрости рынка, сегодня, почему-то, рынку в этой мудрости отказывает. Нам же кажется, что рынки очень часто идут гораздо дальше сермяжной мудрости следования индикаторам и смотрят на то, как сегодняшнее состояние дел отразится в будущих индикаторах.
По мотивам моего рапорта по батальону был издан приказ "О технике безопасности при выполнении упражнений на боевой технике". Больше случаев падения наводчиков на командирские люки не было. Количество отправляемых по утрам в медсанбат не уменьшилось: до того момента, когда предельно трагический случай не заставил отцов-командиров отказаться от практики рассмотрения вопроса на уровне "падающих ефрейторов".