www.k2kapital.com//
Начало торгов на американском фондовом рынке во вторник не предвещало бури и обвала. Основные фондовые индексы открылись с повышением, отразив позитивную реакцию инвесторов на данные о значительном росте заказов на товары длительного пользования в декабре. Объем заказов увеличился на 2%, тогда как экономисты ожидали 1,2%. Положительной динамике торгов могло бы способствовать и повышение индекса уверенности американских потребителей, рассчитываемого Conference Board. Вскоре после открытия бирж стало известно, что индекс вырос в январе до 97,3 пункта, по сравнению с 94,6 в декабре. Индекс повысился второй месяц подряд после пяти месяцев падения. Рост заказов на товары длительного пользования и повышение уверенности потребителей, коррелирующей с уровнем потребительских расходов, стали новым свидетельством улучшения экономической ситуации в США. Не случись во вторник других событий, торги могли бы завершиться с позитивным результатом.
Но получилось по-другому. Скандальная история банкротства энергетической корпорации Enron (ENE), разворачивающаяся с конца октября, отозвалась во вторник приступом недоверия инвесторов к финансовым отчетам американских компаний. Корпорации Enron, до недавнего времени одному из блестящих символов корпоративной Америки, в течение долгого времени удавалось скрывать огромные потери и долги за туманной бухгалтерской отчетностью. Когда сомнительные финансовые операции Enron стали, наконец, достоянием гласности, компании пришлось объявить себя банкротом (см. Специальный репортаж за 24 января). Скандал с бухгалтерской отчетностью Enron, которую из года в год исправно подтверждала фирма-аудитор Arthur Andersen, крайне обострил чувствительность инвесторов к любым проявлениям проблем с финансовой отчетностью компаний. За каждым признаком проблем, включая слухи и подозрения, они стали видеть возможную финансовую нечистоплотность и опасность неожиданного банкротства - такого же неожиданног! о, как у Enron.
Во вторник инвесторов охватили подозрения в отношении сразу двух крупных корпораций. В этот день энергетическая компания Williams Cos. (WMB) сообщила, что откладывает на несколько недель публикацию полного финансового отчета за IV квартал и 2001 г. (см. новости за 29 января). Williams пояснила, что задержка с публикацией вызвана необходимостью изучения ее финансовых обязательств по отношению к бывшему телекоммуникационному подразделению Williams Communications (WCG), ставшему самостоятельной компанией в апреле 2000 г. Williams гарантировала выпуск облигаций Williams Communications на сумму $1,4 млрд. и лизинговое соглашение своего бывшего телекоммуникационного подразделения стоимостью $750 млн. По словам финансового директора Williams Стива Малкольма (Steve Malcolm), необходимость изучения финансовых обязательств компании по отношению к телекоммуникационному оператору возникла в связи с недавним понижением кредитного рейтинга Williams Communications рейтинговым агентством Stan! dard & Poor's и развитием событий в телекоммуникационном секторе. Малкольм имел в виду банкротство компании Global Crossing (GX), занимавшейся строительством глобальной подводной оптоволоконной сети. В понедельник Global Crossing подала документы на банкротство (см. новости за 29 января). Сообщение Williams произвело очень тяжелое впечатление на инвесторов. Отсрочка публикации финансового отчета сразу вызвала подозрения, что у компании что-то нечисто, а пояснения относительно финансовых обязательств, касающихся Williams Communications, испугали инвесторов возможностью нового крупного банкротства. Williams, которая работает во многих отраслях энергетической индустрии, в частности, в нефте- и газодобыче, имеет много общего с Enron. Как это было с Enron, компания является крупным трейдером на рынке энергоносителей и оператором трубопроводов. Как и Enron, Williams построила вдоль трубопроводов оптоволоконную сеть, оператором которой стала компания Williams Communications. Телекомм! уникационные подразделения обеих энергетических компаний ! понесли тяжелые потери в результате спада в телекоммуникационной индустрии. Акции Williams упали во вторник на $5,36 до $18,78, или на 22%. Вместе с ними резко упали акции других энергетических компаний.
События вокруг Williams срезонировали с событиями вокруг крупной диверсифицированной группы Tyco International (TYC). В течение многих лет Tyco активно расширяла свою империю, приобретая все новые и новые компании. Но несколько дней назад она объявила, что планирует разделиться на четыре независимые компании. Инвесторы восприняли резкое изменение стратегии Tyco как признание того, что ее бизнес-модель не сработала. Это, в свою очередь, вызвало подозрения, что увеличение доходов и прибыли, которыми раньше хвалилась Tyco, могло быть результатом бухгалтерских ухищрений. Эти подозрения создали негативную атмосферу вокруг Tyco. В понедельник Tyco представила в регулирующие органы отчетный документ, в котором сообщила, что заплатила $20 млн. одному из членов совета директоров в качестве вознаграждения за его содействие в приобретении компании CIT Group. На фоне непрерывного потока сообщений о махинациях и финансовой нечистоплотности топ-менеджеров Enron это сообщение создало у инвес! торов очень неприятное впечатление о корпоративной этике Tyco. Акции компании упали во вторник на $8,35 до $33,65, или на 19,9%.
Рынок охватил страх перед новыми банкротствами и приступ недоверия к корпоративной Америке. Эти чувства нарастали во вторник как снежный ком, подавляя рациональное поведение. Так, инвесторы очень негативно восприняли сообщение о скорой смене руководства в корпорации IBM (IBM), хотя уход нынешнего главного исполнительного директора компании Лу Герстнера (Lou Gerstner) в этом году широко ожидался. IBM сообщила во вторник, что с 1 марта Герстнера сменит нынешний президент и главный операционный директор IBM Сэмюэль Пальмизано (Samuel Palmisano). Последний считался очевидным преемником Герстнера с тех пор, как был назначен на свои нынешние посты. Тем не менее, акции IBM упали во вторник на $5,15 до $103, или на 4,8%.
Последние события, включая объявление о банкротстве Global Crossing и убытки крупного телекоммуникационного оператора Qwest (Q), обострили настороженность инвесторов в отношении телекоммуникационного сектора. Во вторник на рынке появились слухи о том, что рейтинговое агентство Standard & Poor's собирается понизить кредитный рейтинг компании WorldCom (WCOM), одного из крупнейших телекоммуникационных операторов, до спекулятивного ("мусорного") уровня. Акции WorldCom упали на $1,60 до $10,40. Позднее агентство Standard & Poor's заявило, что слухи являются чистой выдумкой.
В то же время, сброс акций, хотя и прошел по рынку широкой волной, не был повсеместным. Так, акции полупроводниковой компании Texas Instruments (TXN), которая накануне вечером представила лучшие, чем ожидалось, результаты, и заявила о стабилизации и ожидаемом росте бизнеса, выросли во вторник на $1,59 до $29,96. Соотношение числа компаний, акции которых упали на бирже Nasdaq, к числу компаний, акции которых повысились, составило 2 к 1. На Нью-Йоркской фондовой бирже NYSE соотношение было 7 к 3.
По итогам нервного и эмоционального дня индекс "голубых фишек" Dow упал на 247,51 пункта до 9618,24, или на 2,51%. Индекс Nasdaq Composite, в котором доминируют технологические компании, упал на 50,92 пункта до 1892,99, или на 2,62%. Индекс широкого рынка Standard & Poor's 500 рухнул на 32,42 пункта до 1100,64, или на 2,86%.
В среду Комитет по операциям на открытом рынке FOMC - орган Федеральной резервной системы, определяющий ее монетарную политику - завершит очередное заседание и объявит о величине процентных ставок. Предполагается, что ставки ФРС останутся без изменения. Инвесторы будут ждать заявление FOMC с оценкой перспектив американской экономики.