www.rbc.ru//
Как хорошо известно из учебников по экономике, заниженный курс национальной валюты стимулирует экспорт, сокращает импорт и тем самым улучшает платежный баланс. Когда речь идет о валюте многонациональной, действуют те же самые закономерности. Входящие в валютный союз государства фактически предстают как единое целое во внешней торговле.
Cообщение Европейского центрального банка от 23 ноября подтверждает этот вывод. Положительное сальдо торгового баланса еврозоны выросло за первые девять месяцев 2001 г. до 39,9 млрд. евро против 8,5 млрд. евро за аналогичный период прошлого года, сообщил главный финансовый орган Объединенной Европы. Как известно, средний курс евро в январе-сентябре 2000 г. составлял приблизительно 0,94 долл./евро, а в январе-сентябре 2000 г. – 0,89 долл./евро.
Впрочем, "охлаждение" мировой экономики и, прежде всего, замедление темпов экономического роста в США заметно повлияли на статистику внешней торговли стран еврозоны. "Данные с учетом сезонности свидетельствуют о том, что положительное сальдо начало расти с января 2001 г., в основном благодаря сокращению стоимостных объемов импорта, в то время как стоимость экспорта практически не изменилась по причине низкого уровня спроса", – отмечается в сообщении европейского Центробанка. Благом для Старого Света стало и снижение нефтяных цен по сравнению с прошлым годом. Это также повлияло на улучшение показателей платежного баланса еврозоны.
Благодаря профициту торгового баланса, дефицит счета по текущим операциям Объединенной Европы за первые три квартала нынешнего года сократился до 23,1 млрд. евро против 49,0 млрд. в 2000 г. Это означает, что отток средств сохраняется в части инвестиционных доходов (процентов, дивидендов и т. п.).
Произошли в нынешнем году и позитивные для еврозоны изменения в таком разделе платежного баланса, как счет операций с капиталом. В первой половине 2000 г., как известно, средства перемещались из Европы в Америку на фоне более высоких процентных ставок в США и энтузиазма участников фондового рынка. Ныне этот процесс, похоже, разворачивается вспять.
По состоянию на сентябрь 2001 г. чистый отток капиталов из еврозоны все еще превышает приток, однако сейчас он составляет 51,3 млрд. евро, что значительно меньше прошлогоднего показателя – 87,5 млрд. евро, отмечается в сообщении Европейского центрального банка. После трагических сентябрьских событий в Соединенных Штатах приток денежных средств в Европу увеличился. Впрочем, капиталы начали перемещаться из Нового Света в старый задолго до обрушения башен Всемирного торгового центра. Сентябрь стал уже четвертым месяцем подряд, когда приток капитала в еврозону постепенно увеличивается по сравнению с оттоком, утверждают специалисты ЕЦБ.
Отчасти это произошло потому, что европейские инвесторы стали сокращать свои иностранные активы на фоне пессимистических прогнозов относительно перспектив американской экономики, становящихся к тому же месяц от месяца все более мрачными. Сказалась и разница в процентных ставках по обе стороны Атлантики. Борясь с рецессией, Федеральный Резерв США упорно снижал учетную ставку, опустив ее ниже соответствующего показателя Европейского валютного союза. Соответственно, снижалась и доходность долларовых финансовых инструментов.
В заявлении Европейского центробанка отмечается, что по состоянию на конец сентября приток портфельных инвестиций, главным образом в ценные бумаги, компенсировал отток прямых инвестиций и составил в общей сложности 29,9 млрд. евро. "Впервые с момента появления евро в 1999 г. чистый приток капиталов увеличился вслед за репатриацией активов", – говорится в заявлении банка. Ранее эксперты называли отток капиталов в качестве главной причины снижения курса единой европейской валюты. Теперь у укрепления евро по отношению к доллару появляются объективные макроэкономические предпосылки.