www.iqi.ru //Джим Браун, редактор Optioninvestor
Молния ударила в 12:30, как только игроки на понижение начали пускать слюну в предвкушении очередного движения рынка вниз. Dow достиг уровня 8471 на слабых продажах, но как только он прошел отметку 8475, запустилась программа покупок. И эти покупки привели игроков на понижение в замешательство и к закрытию позиций, а покупатели бросились вдогонку за ростом, который продолжался до самого закрытия. Объем на NYSE был неубедительным – 1,5 миллиарда, но приходится довольствоваться тем, что есть.
В системе Nasdaq объем был несколько лучше, составив чуть более 2 миллиардов, но большая его часть была получена на снижении. Все основные бумаги Nasdaq закрылись на минусовой территории, а сам индекс пришел к финишу на 42 пункта выше дневного минимума. Технологический сектор все еще подвергается избиению аналитиками, которые постоянно понижают рейтинги и прогнозные ориентиры, а также выдают мрачные прогнозы на будущее. Сектор полупроводников получил удар от Goldman Sachs, понизившей прогноз по бумагам этого сектора, и SOX.X достиг трехлетнего минимума на отметке 344. А куда идет SOX, туда следует и Nasdaq.
Нефтяной сектор в четверг получил ускорение от заявления ОПЕК о том, что добыча нефти будет поддерживаться на текущих уровнях. Ширится мнение о необходимости увеличения бурения на нефть поближе к дому, чтобы избежать зависимости от нефти, источник которой может внезапно иссякнуть. У меня такое ощущение, а не были ли мы уже здесь? Каждый раз, когда мы находим самый легкий выход, кризис заканчивается. Нефть однажды перестанет поступать, когда какая-нибудь важная персона всерьез на нас разозлится. Тогда мы действительно окажемся в беде. А до тех пор вместо действий будет болтовня.
Вводим в обзор цифры! А в действительности цифры от нас убегают. Вот и TrimTabs.com сообщила, что более $10 миллиардов наличности было выведено из американских инвестиционных фондов за недельный период, закончившийся в среду. 10 миллиардов долларов тут, 10 миллиардов долларов там, и очень скоро сумма становится очень приличной. Фактически за период с террористических ударов 11 сентября капитализация рынка Nasdaq снизилась на $285 миллиардов, а инвестиционные фонды потеряли почти $20 миллиардов наличными. Фонды начинают докладывать, что обратные выплаты возросли, но незначительно. Тем не менее, это перемена по сравнению с прошлой неделей, когда единодушно утверждалось, что инвесторы держатся твердо.
Другими важными цифрами дня были показатель количества объявлений, предлагающих работу, отчет о продаже новых жилых зданий и количество первичных обращений безработных. Индекс количества объявлений, предлагающих работу, снизился в августе на пять пунктов до 53, что является самым низким уровнем с 1983 года. Эти цифры отражают ситуацию до теракта и могут упасть еще ниже в существующих после катастрофы условиях. Вера в сектор жилищного строительства была поколеблена, поскольку объем продаж новых односемейных домов составил в августе 898000, то есть, ниже ожиданий на уровне 925000, а данные за июнь/июль были также пересмотрены в сторону понижения. Темпы роста пока нормальные, но вовсе не те, в которых убеждали инвесторов аналитики. Новая волна увольнений после терактов должна еще более ухудшить этот показатель за сентябрь/октябрь. Самой первой цифрой, отражающей реальную ситуацию после терактов, оказался показатель первичных обращений безработных. За прошедшую неделю было зарегистрировано 450000 новых обращений, что явилось самым большим показателем за девятилетний период. Рано делать какие-либо выводы, но вполне возможно, что количество первичных обращений может превысить 500000 в отчете, который появится через неделю. Количество повторных обращений возросло до 3,298 миллиона и стало свидетельством того, что получить новую работу в условиях ухудшающейся ситуации на рынке труда становится все сложнее. За прошедшую неделю было объявлено о предстоящих сокращениях 150000 рабочих мест, которые будут или отменены или войдут в официальную статистику. А это скажется на уверенности потребителей и розничной торговле.
Падение котировок акций вследствие террористических ударов вынудило рынок Nasdaq снизить требования по включению в листинг. До терактов бумага должна была котироваться выше $1,00, чтобы оставаться в листинге Nasdaq. Если котировки бумаги были ниже $1,00 в течение 30 дней подряд, она прекращала хождение на этой бирже. Семь бумаг, включенных в индекс Nasdaq 100 котируются в настоящее время ниже $1,00, а в целом более 600 бумаг рынка Nasdaq котируются сегодня ниже этого уровня. Временные облегченные требования будут действовать до 2 января 2002 года, когда начнется период исключения из листинга. Попавшим под угрозу исключения из листинга бумагам была дана передышка и соизволение участвовать в торгах еще три месяца на обычных условиях.
Объем торгов в четверг был достойным с учетом того, что многие трейдеры отошли от дел на время еврейского религиозного праздника Йом-Киппур. Падение рынка при открытии заставило оставшихся трейдеров затаить дыхание. Как я говорил в обзоре за вторник, на рынке есть покупатели. Они не агрессивны, но просто обеспечивают мягкое дно, размещая ордера на покупку по цене ниже текущей цены предложения. Многие управляющие инвестиционными фондами, возможно, тоже прекратили покупки для улучшения квартального отчета до тех пор, пока не спохватились, представив, сколько им придется вернуть денег инвесторам. Они также надеялись на возможность сделать покупки после очередного снижения. Это означает, что четверг был днем решений по результатам квартала, и думаю, в полдень мы узнали, какое решение было принято.
Менеджеры чувствуют, что в целом котировки бумаг в настоящее время ниже их реальной цены. По крайней мере, Эбби Коэн (Abbey Cohen) дважды сказала это на прошлой неделе! Я, конечно, сомневаюсь, что их интересуют высказывания Эбби. Но их, безусловно, интересует, что думают их инвесторы. Для квартального отчета они хотят серьезно загрузиться "голубыми фишками" и облегчиться от технологических бумаг. Они хотят выпустить квартальный отчет по типу рекламного проспекта, чтобы избежать новых возвратов и выпросить очередные вложения.
Пятница должна оказаться днем продолжения роста, поскольку игроки на понижение закроют утром позиции, чтобы не зависнуть на выходные. Искрой, вызвавшей покупки в четверг днем, во многом оказалось заявление RFMD, которая подтвердила прогноз на второй квартал и повысила прогноз на третий квартал. Это заявление вызвало закрытие коротких позиций по бумагам полупроводникового сектора сразу после того, как покупки у дна привели к отрыву рынка от дневного дна. Если игроки на понижение, которые к закрытию все еще сидели, разинув в недоумении рты, решат закрыть с утра позиции, мы можем стать свидетелями значительного отскока в пятницу утром. Проблемы в пятницу могут создать отчет по ВВП, показатель потребительских настроений, рассчитываемый Мичиганским университетом, и индекс Чикагского управления по закупкам. Вероятно, отчет по ВВП покажет, что экономика официально признана в состоянии рецессии, да и показатель потребительских настроений, безусловно, значительно упадет. Если данные будут иметь слишком "медвежью" окраску, рынок может отреагировать негативно. Однако, большинство инвесторов и аналитиков и так знают, что ситуация плохая, и это уже учтено рынком. А не очень плохие по сравнению с ожиданиями цифры могут вдохновить инвесторов на покупки, так как они решат, что дно уже позади.
Во вторник состоится очередное заседание Fed, и аналитики теряются в догадках о величине снижения процентной ставки. Почти все придерживаются мнения, что мы станем свидетелями снижения на 25 базисных пунктов, но есть большая вероятность снижения и на 50 пунктов. Последние снижения не оказали практически никакого влияния на рынок или экономику, и общее мнение таково, что сейчас не время прекращать агрессивное вмешательство. Вот тут может возникнуть проблема. Рынок может ожидать снижения на 50 пунктов, а Fed решит действовать медленно и постепенно. Хотя я не думаю, что данное снижение окажет реальное воздействие на рынок на следующей неделе, но инвесторы рассчитывают на эффект в долгосрочной перспективе. Хотя по результатам снижений ставки в течение последних девяти месяцев нельзя сказать, что они приведут к "бычьему" рынку в конечном итоге.
Неизбежно наступит улучшение, а бумаги намного не подешевеют. Сейчас риск игры на рынке гораздо ниже, чем когда произойдет настоящий разворот. Фонды это знают. Их конечные цели гораздо отдаленней, чем у индивидуальных трейдеров. Фонды не могут просто "входить" на моменте. Когда покупаешь сотни тысяч или даже миллионов акций, временная шкала имеет недельные или даже месячные деления. А те фонды, которые решили дождаться привычного октябрьского падения, чтобы добавить позиций в свои портфели, теперь погрузились в длительные и тяжелые раздумья по поводу выигрышей этой недели и решают, не пора ли нанести удар. Приукрашивание портфелей в конце квартала просто ускорило принятие решения небольшим количеством этих фондов. Остальные все еще выжидают, а обратный отсчет уже идет.
Поймите меня правильно. Ничего волшебным образом в технологическом секторе не изменилось. Акции Cisco в четверг достигли очередного 52-недельного минимума. Все основные бумаги Nasdaq закрылись с минусом. Просто я вижу слабый огонек где-то вдали, а с каждым положительным днем на фондовом рынке этот огонек приближается и вызывает все большее беспокойство у "медведей", которые все еще ожидают обычного октябрьского обвала рынка. Одна из постоянных особенностей рынка заключается в том, что как только устанавливается определенный тренд, большинство старается получить прибыль на этом тренде, а он исчезает. Не может ли этот октябрь войти в историю в качестве месяца самого большого роста, а не самого большого падения? Кто знает, но "медведи" все больше начинают сомневаться. Может, трагедия Всемирного торгового центра изменила привычную модель? Конечно! Ваш настрой изменился, когда вы дошли до этого места? Надеюсь, да! Будучи трейдерами, мы должны торговать тем, что видим, а не тем, во что верим. Если вашим убеждениям брошен вызов, вы станете более успешным трейдером. Некоторые аналитики убеждены, что Nasdaq в четверг успешно проверил на прочность уровень закрытия пятницы на отметке 1423. В четверг внутридневной минимум был на отметке 1418, а потом последовал разворот и закрытие на уровне 1460. В прошлую пятницу дневная поддержка была в районе 1412, и в этот четверг индекс не пробил этот уровень. Это всего лишь хватание утопающего за соломинку, но предыдущие подъемы рынка строились и на меньшем. Если минимумы прошлой пятницы были действительно дном, мы скоро в этом убедимся. Каждый более высокий минимум будет притягивать все больше сторонников, и покупатели появятся. Более низкие минимумы оттолкнут покупателей на выжидательные позиции. Следите за уровнем 1420 по мере развития событий. Если он будет пробит, значит октябрьская традиция жива и здравствует.