www.iqi.ru // Марк Филипс, аналитик-исследователь. Optioninvestor
Какое же облегчение я испытал, загрузив в понедельник утром биржевую программу и увидев окрашенные в зеленый, прилично подросшие к открытию фьючерсы. Столько времени прошло с последнего раза, когда я видел подобную картину, что мне понадобилось несколько минут, чтобы настроиться на предстоящий день. Конечно, сильный отскок был долгожданным, а инвесторы, пройдя через выходные без дальнейшего падения мировых рынков, почувствовали себя гораздо лучше, чем когда они направлялись домой после сессии в пятницу.
Чрезвычайная перепроданность рынка увеличивала шансы отскока после выходных, а при солидном росте рынков за океаном (большинство европейских рынков подросли на 5-6%) и очень "бычьей" статье в Barron's в эти выходные "быки" к открытию торгов рыли копытами землю в нетерпении. Сильный разрыв вверх на открытии поднял большинство секторов гораздо выше их минимумов, и этой тенденции удалось продержаться весь день, чему также поспособствовали повышение рейтингов компаний дальней телефонной связи (CIBC World Markets повысила рейтинги T, WCOM, FON and Q) и "бычьи" телеконференции таких авторитетов, как Goldman Sachs и Bank of America Securities.
Было ли это настоящим ростом на покупках в ощутимых объемах или на закрытии коротких позиций занервничавшими игроками на понижение, но рыночные индикаторы выглядели уверенно на протяжении всей сессии. В середине дня произошло незначительное снижение напора повышающей тенденции, но затем покупатели толкнули основные фондовые индексы еще выше, и все они закрылись в районе своих дневных максимумов. Покупки шли на широком фронте, что привело к хорошему росту сектора Интернет (INX.X прибавил 7,52%), индекс химического сектора CEX.X вырос на 7,10%, индекс софтверного сектора GSO.X поднялся на 6,25%, индекс сектора розничной торговли RLX.X (+5,98%), индекс сектора полупроводников SOX.X (+5,50%) и индекс банковского сектора BKX.X (+5,49%). Бумаги этих секторов значительно подросли в цене. И это несмотря на ряд негативных телеконференций компаний розничной торговли и производителей оборудования для изготовления полупроводников, что увеличивает вероятность того, что экономическое воздействие террористических ударов 11 сентября уже учтено рынком.
Когда прозвучал звонок, возвестивший о закрытии торгов, DJIA показал прибавку в 367 пунктов (пятый результат по темпам дневного роста за всю историю) при объеме свыше 1,7 миллиарда акций (солидный объем, но ниже рекордных значений прошлой недели). Объем по выросшим акциям превзошел объем по упавшим в цене бумагам более чем в пять раз, а соотношение выросших/снизившихся в цене акций составило 3:1. У NASDAQ картина была схожей. Индекс технологических бумаг прибавил 76 пунктов, закрывшись чуть ниже 1500 при объеме более 2 миллиардов акций. Хороший объем, но не самый большой. Объем по выросшим акциям превзошел объем по упавшим в цене бумагам в соотношении 6:1, а соотношение выросших/снизившихся в цене акций составило 2,4:1.
Если вы считаете, что после такого дня "быкам" пора трубить победу, я отошлю вас к многодневным графикам любого основного фондового индекса. Сколько сильных однодневных подъемов рынка было с июня, которые потом провалились на "медвежьем" рынке? Сберегу ваше время на подсчеты и скажу, что много. Особенно меня не устраивает то, что покупательский спрос в начале сессии не перешел в массовые покупки, что могло бы толкнуть индексы значительно выше уровней открытия с разрывом вверх. Вместо этого мы наблюдали неторопливый, постепенный рост, который привел краткосрочные осцилляторы на перекупленную территорию без прорыва основных уровней сопротивления, находящихся впереди. А объем, хоть и был солидным, но не таким большим по сравнению с объемами прошлой недели.
Несмотря на значительный рост, приведший индексы на перекупленную территорию, что показывают графики в часовом интервале, нам еще предстоит посмотреть, как DJIA справится с ближайшим уровнем сопротивления на отметке 8725. И даже если "быкам" удастся взобраться выше этого уровня, в районе 9000 их ожидает труднопреодолимый уровень сопротивления. Можно быть уверенным, что там появится длинная шеренга "быков", готовых развернуть вспять любой рост, приблизившийся к этому уровню.
NASDAQ не остался в стороне от разворота движения рынка, но график его динамики не вселяет большой уверенности. Хотя многодневные стохастические линии показали быстрый подъем из зоны перепроданности, COMPX не смог преодолеть уровень сопротивления на отметке 1500. Еще большее предложение (вероятно, в значительных объемах) ожидает его в районе уровня 1630, непосредственно на уровне открытия с разрывом вниз в прошлый понедельник.
Нам нужен сильный позитивный стимул для дальнейшего роста индексов, а при приближении к сезону квартальных отчетов о прибылях (вероятно, ужасных), я с этой стороны появления стимула не ожидаю. Этот рост может продолжиться несколько дней или развалиться при открытии торгов во вторник… Я просто не знаю. Этим утром мы можем стать свидетелями ослабления рынка, поскольку AOL все-таки предупредила, что ее предстоящая прибыль будет в пределах нижней границы прогноза. Такого рода предупреждения по мере приближения сезона квартальных отчетов могут быть стать наиболее типичными. В предстоящие дни и недели убежденность трейдеров "бычьей" ориентации подвергнется испытаниям. Им нужно будет держаться твердо, показывая, что текущая и будущая слабость экономики уже учтена рынком, иначе "медведи" снова начнут неистовствовать. Я ожидаю повторного выхода на минимумы прошедшей недели, прежде чем начнется устойчивый рост. Для более подробного ознакомления с моими ожиданиями, прочтите мою сегодняшнюю статью в рубрике Trader's Corner (Уголок Трейдера).
Есть еще один фактор, беспокоящий меня в краткосрочной перспективе. Это динамика VIX в сравнении с динамикой основных фондовых индексов. Не направление его движения, а величина. Поднявшись выше 57 на прошедшей неделе, VIX должен был уступить часть этой территории, поэтому ничего удивительного, что он откатился при росте индексов в понедельник
SPX поднялся выше минимумов приблизительно на 65 пунктов, а VIX упал на 16 пунктов! Это почти 30% менее чем за два дня. Пессимистический настрой фондовых индексов, динамика которых довольно рациональна, испаряется не так быстро. Поэтому я полагаю, что дно еще не достигнуто.
Опубликованный утром составной индекс опережающих экономических индикаторов показал снижение на 0,3%. Это получилось благодаря последнему экономическому отчету, показавшему незначительное улучшение ситуации перед событиями 11 сентября, встряхнувшими рынок. Лучшее представление о том, чего нам следует ожидать в будущем от экономики, мы получим сегодня утром, когда будет опубликован индекс уверенности потребителей. В этот отчет войдут показатели положения в этой сфере до и после террористических атак, что должно дать нам возможность оценить степень реакции потребителей на трагедию в плане их будущих расходов. С учетом значительного падения индекса потребительских настроений Мичиганского университета Briefing.com ожидает, что индекс уверенности потребителей составит 100,0 пунктов, что будет снижением на 12,5%. Еще одним экономическим отчетом будет статистический отчет по продажам жилья на вторичном рынке. Но от также основан на августовских данных, а это означает, что влияние на настрой участников рынка, вероятно, будет минимальным.
Существует мнение, что рынок может медленно расти до заседания Fed 2 октября, когда, по единодушным оценкам, Алан Гринспен должен подарить экономике очередное снижение процентной ставки. На этой неделе, вероятно, усилятся споры по поводу того, будет ли ставка снижена на 25 или 50 базисных пунктов. Но фактический эффект этого снижения, возможно, уже учтен рынками. Если рост рынка будет продолжаться до этого события, я, определенно, буду ожидать реакции рынка по типу "падения на новости". По моему мнению, любой рост остается под вопросом, пока не будет трех или более дней солидного роста подряд и при больших объемах. Понедельник был первым днем. Играйте осторожно, пока не появится некоторая уверенность, которая может протолкнуть основные фондовые индексы через плотное сопротивление наверху.