Обвал американских акций повысил их привлекательность. США получили всеобщую поддержку в борьбе с терроризмом. На этой неделе возможна коррекция на фондовом и валютном рынках
http://invest.mdmbank.com // Тремасов Кирилл, МДМ-Банк, инвестиционный департамент,
Со времени террактов в США прошло уже почти что две недели, и рыночные настроения за это время претерпели некоторые изменения.
США не поддались эмоциям и не предприняли никаких необдуманных действий. Подготовка к масштабной военной операции продолжается. Тщательность, с которой США подходят к планированию операции, позволяет надеяться на эффективность военных действий и недопущения всплеска насилия по всему миру.
Практически все страны высказали единодушную поддержку США. Кто-то в большей степени, кто-то в меньшей, но все предлагают свою помощь в проведении военной акции. Не осталась в стороне и Россия, которая без громкой огласки фактически согласилась на использование военных баз на территориях стран СНГ (сегодня президент Казахстана Назарбаев прямым текстом заявил, что его страна предоставит США воздушное пространство и военные базы - без согласования этой позиции с Путиным подобное заявление вряд ли бы прозвучало). Не вызывает сомнений и координация действий спецслужб США и России. Россия решила активно участвовать в войне, видя своей конечной целью пророссийское правительство в Кабуле (Северный альянс). Сейчас трудно оценить долгосрочные последствия такой позиции для России, и я не буду останавливаться на этой теме, отмечу лишь, что для рынков прояснение расклада мировых сил накануне войны означает существенное снижение рисков глобальной дестабилизации. Вся война может вылиться в сверхбыстрое взятие Кабула, уничтожение нескольких тысяч талибов и провозглашение победы над международным терроризмом. Долгосрочных проблем это не решит, но быстрая и эффективная военная акция добавит авторитета Соединённым Штатам.
Военная акция начнётся, по-видимому, не ранее следующей недели. Грядущие пять дней должны в значительной мере успокоить рынки. Высоковероятной видится коррекция на фондовом рынке США и некоторое восстановление долларом своих позиций.
Из макроэкономических данных грядущей недели стоит обратить внимание на следующие цифры:
Понедельник.
Сегодня уже вышли данные по Еврорегиону за июль:
Дефицит счёта текущих операций в Еврорегионе в июле составил 4.1млрд евро против 2.5млрд евро в июле 2000г. Торговый профицит равнялся 8.5млрд евро против 6.3млрд годом ранее. Чистые портфельные инвестиции в июле составили 1.6млрд евро ( 27.7млрд в июне). Чистые прямые инвестиции также оказались положительными 7.2млрд евро ( -7.9млрд с июне), что является максимумом за последние два года.
Цифры, характеризующие отток и приток капитала в Еврорегион (прямые и портфельные инвестиции) в полной мере согласуются с динамикой курса евро. Действительно, в июне-июле наблюдался приток капиталов в Европу, что и вызвало укрепление евро.
Помимо этих цифр было сообщено, что промышленное производство в Еврорегионе в июле упало на 1.4% к июню (ожидалось -0.8% ) и на 1.1% к июлю прошлого года.
18:00 - прогнозный индикатор в США.
Этот индекс рос на протяжении 4-ых месяцев подряд, давая очень сильные сигнал восстановления экономики США к концу года. Так, наверное, и произошло бы, если бы не терракты в Нью-Йорке. Сейчас самый ранний срок возобновления роста в экономике США отодвинут на середину 2002г, и ни у кого не вызывает сомнений, что 2-ое полугодие текущего года будет характеризоваться рецессией. На этом фоне вряд ли августовское значение прогнозного индикатора будет иметь какое-то значение.
Вторник.
10:00 - индекс цен производителей в Германии в августе. Ожидается снижение на 0.1% к июлю и рост на 2.7% за год.
10:45 - индекс потребительских цен во Франции в августе. Ожидается нулевой рост по итогам месяца и рост на 1.9% за год.
Напомню, что на прошлой неделе ЕЦБ резко снизил учётные ставки с 4.25% до 3.75% . Если в условиях смягчения кредитно-денежной политики появятся признаки ускорения темпов роста цен, то это станет крайне неприятным моментом для финансовых властей и для евро.
10:50 - потребительские расходы во Франции в августе.
18:00 - тепы продаж на вторичном рынке жилья в США в августе. В июле этот показатель равнялся 5.17млн штук в год.
18:00 - индекс доверия потребителей в США в сентябре.
Крайне интересный показатель, так как он учтёт в себе влияние террактов 11 сентября. В августе этот индекс равнялся 114.3 . Я полагаю, что падение ниже 100 будет очень тяжело встречено рынком. Итогом может быть снижение доллара и акций.
Среда.
10:00 - цены на импортируемые товары в Германии в августе. Ожидается падение на 0.2% к июлю и рост на 0.2% за год.
12:30 - сальдо счёта текущих операций в Великобритании во 2-ом квартале. Ожидается дефицит в размере 4.8млрд фунтов стерлингов.
Четверг.
10:50 - индекс доверия производителей во Франции в сентябре. Ожидается 96.7 .
10:50 - индекс промышленной активности во Франции в сентябре. Ожидается падение с -36.0 до -39.8 .
Оба этих индикатора крайне интересны с точки зрения влияния событий в США на промышленный сектор Европы.
16:30 - заказы на товары длительного пользования в США в августе.
16:30 - темпы продаж на первичном рынке жилья в США в августе.
Данные по США, не учитывающие события 11 сентября, будут малоинтересны рынкам.
Пятница.
3:00 - индекс потребительских цен в Японии в августе.
3:00 - безработица в Японии в августе. В июле этот показатель достиг рекордного уровня за полвека, составив 5.0% .
3:00 - расходы домовладельцев в Японии.
3:50 - промышленное производство в Японии в августе. Ожидается рост на 2.8% к июлю и падение на 9.9% к августу прошлого года.
Большой блок экономической информации по Японии интересен прежде всего данными по безработице и промышленному производству. Если будет зафиксирован дальнейший рост безработицы и хуже ожидающихся цифры по промышленности, то для йены это может стать негативным сигналом.
10:50 - индекс цен производителей во Франции в августе. Ожидается снижение на 0.1% к июлю и рост на 1.4% за год.
12:30 - индекс доверия потребителей в Великобритании в сентябре.
16:30 - Окончательные данные по ВВП США за 2-ой квартал. Напомню, что предыдущая оценка составляла 0.2% . Вряд ли пересмотр этой цифры окажет какое-либо влияние на рынки. Правда, если она окажется отрицательной (маловероятно), то реакция доллара и акций будет умеренно-негативной.
18:00 - Чикагский индекс деловой активности в сентябре (августовское значение - 43.5 )
18:00 - Нью-йоркский индекс деловой активности в сентябре (августовское значение - 270.1 )
Эти показатели дадут предварительную оценку влияния террактов на промышленный сектор США. Более точные выводы можно будет получит лишь после отчёта NAPM , который выйдет в понедельник.
18:00 - Мичиганский индекс доверия потребителей в сентябре. Предварительное значение этого показателя за сентябрь составило 83.6 (тогда оно не включало последствия террактов).
Итак, эмоции на финансовых рынках потихоньку проходят, уступая место здравому анализу. Долгосрочный анализ, как я отмечал ранее, складывается не пользу США (рецессия очевидна, её протяжённость варьируется от года и больше), но резко подешевевшие американские активы (капитализация фондового рынка упала за неделю на $1.38трлн !!!) и слегка увеличившаяся надежда на быструю и эффективную военную операцию способны повысить привлекательность этих самых активов, а следовательно, и вызвать укрепление доллара.
С технической точки зрения евро/доллар по-прежнему находится в рамках среднесрочного восходящего тренда, начавшегося в июле. Падение евро в последние дни можно рассматривать лишь как коррекцию этого тренда, что отчётливо видно на дневном графике. Первым сигналом перелома этого тренда может стать лишь движение курса ниже 0.90 , а окончательно констатировать перелом позволительно лишь при падении ниже 0.88 . И с технической, и с фундаментальной точки такие события видятся маловероятными, поэтому любой откат евро сейчас логичней использовать для покупок. Сильная поддержка находится на подходах к 0.90 , где-то на 0.9020/30 . Сопротивление - 0.9170, 0.9200, 0.9250, 0.9335 .
Массированные интервенции Банка Японии (сегодня прошла уже 4-ая интервенция за последние дни), приостановили процесс укрепления йены, который в противном случае мог бы принять обвальный характер. В средне- и долгосрочном плане рост йены с большой вероятностью продолжится, однако на этой неделе возможна коррекция.
С технической точки зрения доллар/йена смотрит сейчас скорее вверх. Очень важные уровни сопротивления - 118.20 и 118.50 . Лишь при возвращении выше 118.50 можно говорить о преодолении медвежьего риска. Возобновления укрепления йены можно ожидать при движении ниже 116.50 , в этом случае ближайшая цель - 114.00 , основная среднесрочная цель находится в диапазоне 110-112 .