www.fibo.ru // Дмитрий Лукашов, главный аналитик FIBO
"Паника ли это?" "Наверное, да". "Может ли она расшириться?" "Вероятно". "Значит ли это, что нужно, наконец, присоединиться?!" "Нет (imho)". Мы думаем, что причиной ежедневного наращиваемого давления со стороны продавцов на американском рынке акций является постепенное снятие полуформальных ограничений (инвестиционные банки старались не допустить спекулятивных коротких позиций, хеджевые фонды из патриотических соображений не сразу приступили к коротким продажам, и т.д). Конечно, в эту же сторону работают margin calls, закрытие позиций, которые дают импульс вниз каждое утро. Динамика дополнительной ликвидности, вливаемой Fed каждый день через овернайты репо, тоже говорит сама за себя: Fed добавила $81 млрд. в пятницу, 58 млрд. в понедельник, 36.25 млрд. во вторник, 27 млрд в среду. Вчера Federal Reserve выдала 7 млрд. Средний объем подобных операций в "невоенное время" - 1-3 млрд. Вчера впервые после терракта Fed Funds закрылись выше 2% (напомним, что target равен 3%, и что в предыдущие дни депозиты торговались временами ниже 0,5%!). Таким образом, ликвидность в финансовой системе практически пришла в норму.
Опять-таки истерика имеет место быть только на рынке акций. И валютный рынок, и fixed income остаются сравнительно спокойными. Кредитные спрэды стабильны и даже сужаются, например, сужаются спрэды для high-yields по телекомам (напомним, что "немотивированное" расширение кредитных спрэдов в середине августа чудесным образом предупредило нас о грядущих неприятностях - см. daily 10 августа). Наконец, первые исследования потребительских настроений (АВС и Gallup), проведенные после терракта, говорят о том, что вопреки всеобщему убеждению о коллапсе потребительского спроса, ожидания покупателей растут (впервые за последние два месяца)!