www.fibo.ru //
15 марта сего года, мы, впечатленные количеством медвежьих морд и тоскливых профилей господина Гринспэна на страницах деловых изданий, подсчитали количество статей, говорящих о мировом кризисе, и статей, содержащих хоть какой-нибудь позитив. В Financial Times счет был 34:1, в Wall Street Journal 42:3 (см. Daily 01.03.15). Это была неделя, когда брокеры всего мира даунгрэйдили американскую экономику. И это была неделя, в течение которой были зафиксированы high по длинным Treasuries, когда развернулись и стали снижаться swap-spreads, когда стали сходиться кредитные спрэды (и AAA и high-yield, за исключением телекомов, которые развернулись через две недели вместе с NASDAQом). Через две недели началось весеннее rally на рынке акций.
Сегодня все по-другому, газеты не публикуют картинки медведей, они печатают рисунки с падающими в пропасть небоскребами (видимо подразумевается Wall Street). Подсчетом отрицательных положительных статей, мы опять-таки сегодня не занимались - наверное, не очень корректно сравнивать выпуски за weekend (сегодняшние газеты приходят в Москву после обеда). Однако содержание субботних номеров не оставляет никаких сомнений в неминуемой близости конца. Однако брокеры так же браво, как и полгода назад, за один weekend, на 1-1.5% понизили свои ожидания в отношении роста ВВП за текущий квартал в область отрицательных значений (из достоверно нам известного JPM, DB)…
Пятничные данные по занятости в США (которые, кстати, sorry, были абсолютно некорректно нами предсказаны), и впрямь были безрадостны, но не настолько чудовищно безнадежны, как это было воспринято в средствах массовой информации и аналитиками (на самом деле, рынки то, де-факто, оказались более сдержанными в эмоциях).
Безработица все еще находиться на достаточно низком уровне, но основная опасность роста pay-rolls заключается в воздействии на настроения потребителей. Между тем, America Research Group провела опрос согласно которому, только 15% потребителей говорят о растущей безработице, как о главной причине, по которой они могут сократить потребление. Эти опасения занимают только шестое место в потребительском рейтинге наиболее важных факторов влияющих на текущее потребление. Мы собираемся не решать за потребителей, а дождаться пятничного ретейла (который, как мы говорили это уже неделю назад, в текущем моменте представляется для нас более релевантным и своевременным индикатором, чем безработица).
СOMMODITIES
Цены на платину стабилизировались в последний месяц на уровне $450 за тройскую унцию, после существенного падения. Схожим образом снизились котировки родственного металла – палладия. Виновато все тоже замедление экономик развитых стран и увеличившиеся продажи производителей. Половину спроса на платину формирует ювелирная промышленность, а продажи дорогих украшений снизились. Явно не на подъеме промышленное использование платины.
Остановка экспорта Россией из-за бюрократической неорганизованности обеспечила рынку временную поддержку, но, по сообщению Интерфакса, проблемы были разрешены. Угрозу несут явно не своевременные планы правительства США продать часть своих резервов платины и палладия. До конца октября намечено продать 300 тыс. унций палладия и 63 тыс. унций платины. В долгосрочной перспективе, есть намерение распродать весь металл со складов в Fort Belvoir. Правительственные запасы серебра продали в прошлом году, а меди – еще семь лет назад. Всего на складах правительства США находятся 70 различных наименований стратегического сырья, основную массу которого намечено продать к 2007 году.
Я думаю, что, в отличие, скажем, от золота и серебра, платине очень даже есть куда дальше падать. Средняя чистая стоимость производства платины в Южной Африке - $110 за унцию. А рекордная себестоимость – на открытом карьере Potgietersrust, $66 за унцию. Для сравнения, себестоимость золота колеблется в диапазоне $180 - $300 за унцию.
v
ВЧЕРА: события и макроэкономические индикаторы
США
Количество рабочих мест снизилось в августе на 113 тыс., что существенно хуже ожиданий. С другой стороны, июльский показатель пересмотрели на 55 тыс. с сторону повышения, и в итоге рабочих мест уменьшилось на 25 тыс. больше, чем ожидалось. Особенно печально положение в промышленности. Оптовые товарные запасы снизились на 0,7% за август, что неплохо.
Европа
Заказы на товары в Германии снизились в августе на 1,5%.
Япония
Заказы на промышленное оборудование снизились в июле на 1,6%.