www.iqi.ru //Аналитический отдел ИК “Ай Ти Инвест”,
Сергей Егишянц
В пятницу, 7 сентября , европейская сессия началась с дурного предзнаменования, коим стали много худшие, чем ожидалось, показатели динамики промышленного производства в Германии в июле: вместо падения на 0.5% по сравнению с июнем оно упало на 1.5%, а к июлю прошлого года – на 2.9%. Реакция рынка была слабой, но определённой: евро-доллар слетел из середины в низы 89-й фигуры, а евро-фунт – с середины 61-й в её нижнюю половину . Впрочем, на этом важные европейские данные закончились , и рынок всецело занялся предсказанием американского отчёта по состоянию трудового рынка в августе – а поскольку в последнее время, как правило, от объективных американских данных ничего хорошо ожидать не приходится, доллар загодя начал сползать, так что евро- доллар вернулся в середину 90-й фигуры. Доллар-йена, вяло подросшая было на отыгрыше негативной динамики ВВП во втором квартале, быстро поняла, что на самом деле ничего особо неожиданного не случилось, и вернулась к самым низам 121-й фигуры.
И тут вышли американские данные. Сказать, что они раздосадовали рынок – значит, ничего не сказать: рынок был просто в шоке – безработица в США за 1 месяц выросла сразу на 0.4%, тогда как аналитики предсказывали увеличение её уровня лишь на 0.1%. Разница между этими величинами огромна и в асболютных числах исчисляется примерно дополнительным полумиллионом человек, которые неожиданно для экономистов потеряли работу именно в августе. Если учесть, что нетто-баланс числа рабочих мест за тот же месяц (то есть число созданных новых рабочих мест минус число сокращённых) вместо снижения на 40 ,000-50,000 показало падение на 113,00 0 , то можно понять предельно нервную рынка: фьючерс на S&P-500 свалился сразу на 2 3 пункта (2 .2 %), причём объём торгов был таким, что 3 0 минут обычно весьма низколиквидной электронной сессии в системе Globex заткнули за пояс даже самые лучшие получасы во время регулярной сессии за последние много дней : трейдеры наторговали более 1,500 контрактов ( общим номиналом почти в 800 млн. долларов), тогда как самые активные получасы регулярной сессиии практически никогда не переходят отметку 500 контрактов
Само собой, валютный рынок также отреагировал мгновенно: доллар рухнул по отношению ко всему, что хоть как-то шевелилось: за полчаса евро-доллар и кабель взлетели на 100 пунктов ; свисси упал почти на 200 , и даже доллар-йена – на 130. Американские фондовые рынки повторили свой сценарий предыдущих двух дней: открылись прилично вниз, затем отыграли часть своего падения, после чего принялись валиться, валиться и валиться: апрельские низы уже почти достигнуты ( по крайней мере, S&P остановился прямо около них, а в итоге Dow упал на 235 пунктов, а NASDAQ – на 18.
Шокирующие данные сподвигли многих аналитиков на панические выводы: по данным , уже каждый шестой опрошенный ожидает нового снижения ставки в США ещё до планового заседания Фед 2 октября. Впрочем, скорее всего, ведомство дедушки Гринспена подождёт данных следующей “ большой пятницы ” , когда станут известны результаты августа по розничным продажам , промышленному производству и потребительским ценам . Пока же очередное мощное снижение запасов оптовой торговли не слишком вдохновило экономистов: возникает подозрение, что оно вызвано всего лишь отчаяными распродажами за бесценок ставших неликвидными многомиллиардных запасов (а значит, очередные нехилые убытки для производителей и торговцев ) , а вовсе не приспособлением производственного сектора к снизившемуся потребительскому спросу. Мы же рискнум предположить, что ФРС США своими прежними снижениями ставок благополучно загнала себя в угол ( всем слишком хорошо виден нулевой уровень процентной ставки, до которого уже не так и далеко ) , так что новое досрочное срезание FOMC процентной ставки может вызвать грандиозный обвал на фондовых биржах, по итогам которого мы , вполне возможно, увидим того же Dow Jones’ а на совершенно других уровнях.
В понедельник , 10 сентября , вышли некоторые второстепенные, но достаточно показательные японские данные. С одной стороны, денежная масса в августе выросла по сравнению с августом 2000 года на 3.5%; однавременно объём банковского кредита упал по отношению к тому же периоду на 4.2% - предельно чёткое доказательство того (в принципе, и так очевидного) факта, что бестолковое накачивание экономики пустыми деньгами само по себе решительно ничего полезного дать не способно. При этом цены продолжают падать: оптовые цены в августе упали за год на 0.9%, а японские официальные лица выражаются по сему поводу уже вполне определённо: так, министр экономики и налоговой политики Хейзо Такенака заявил: “ Если ВВП начнёт падать ещё быстрее, то дефляционная спираль имеет все шансы начать раскручиваться – а этого мы обязаны избежать любой ценой ”. Пока же токийская биржа продолжает падать – к 8 утра мск Nikkei снизился на очередные 1.3%, всё ближе подходя к очередному психолошическому барьеру в 10,000 пунктов. Валютные курсы по большей части стоят, ожидая каких-то свежих оснований для движения в ту или иную сторону; надо полагать, с началом европейской сессии они должны проснуться.
Сегодня особо важных данных не должно быть; впрочем, некоторый интерес может представлять инфляционный показатель Великобритании – в свете его аналитикам станет яснее, понизит ли Банк Англии ставки в ближайшее время. А вот завтра утром всё внимание будет обращено на динамику ВВП Франции: вторая по величине экономика ЕС, судя по прогнозам, выросла во втором квартале на 0.3% в противовес первой (германской), не показавшей никакого роста вообще. Если же и французы не порадуют, то станет очевидно, что экономика ЕС находится едва ли в лучшей форме, чем американская – не лучшая новость для евро .
Рассмотрим четырёхчасовой график EURUSD. Евро-доллар резко отскочил от низов 88-й фигуры, озадаченный дурными американскими данными. Сейчас у курса должен наступить момент относительной консолидации, когда краткосрочный рост прекратится, и начнётся выбор направления движения на ближайшее время. Как нам кажется, хорошая зона для такой консолидации расположена в середине 91-й фигуры: уровень 50%-ного отката всё равно уже пройден, а красная линия тренда представляет собой какое-никакое, а сопротивление. Стохастик скоро зарядится, а индикатор волатильности, напротив, разрядится – вот тогда и наступит момент, чтобы определиться, куда идти дальше. Подождём.