http://invest.mdmbank.com // АКБ "МДМ-Банк" (Инвестиционный департамент) // Кирилл Тремасов
Главными событиями начавшейся недели, способными оказать значимое влияние на международный валютный рынок, являются следующие:
Вторник.
3:00 - отчёт по рынку труда в Японии за июль. Безработица в июне равнялась 4.9%, индекс спрос-предложение на рынке труда - 0.61% (рост этого индекса показывает улучшение ситуации, снижение - ухудшение). Улучшение этих показателей станет приятным сюрпризом и может оказать поддержку йене. Если же безработица превысит указанный уровень, то это станет рекордным показателем более чем за десятилетие. Понятно, что сам по себе подобный факт способен вызвать сильную психологическую реакцию, что может привести к ослаблению йены. Впрочем, я бы оценил эти цифры на данный момент, как средней значимости для валютного рынка.
12:00 - темпы роста денежного агрегата M3 в Еврорегионе в июле. Ожидается рост этого показателя на 6.1% к июлю прошлого года. Напомню, что в июне также был зафиксирован рост на 6.1%. Среднегодовые темпы роста за последние три месяца оценивается на уровне 5.8% против 5.3% в июне. Накануне заседания ЕЦБ, которое состоится в четверг, эти цифры крайне важны. Если они покажут уменьшение темпов роста денежной массы, то это станет сильным аргументом в пользу снижения учётных ставок, в противном же случае, предсказать итоги заседания ЕЦБ будет затруднительно. Официальный ориентир для М3 - рост на 4.5% в год, поэтому нынешние темпы ЕЦБ склонен оценивать как высокие и создающие риск инфляции.
Снижение ставок в Еврорегионе в настоящий момент расценивается как положительный фактор для экономики (в последних экспертных отчётах отмечалось, что снижение ставок просто необходимо для стимулирования экономического роста). В связи с этим, я полагаю, что снижение ставок может привести к укреплению евро. Соответственно, и макроэкономические данные, свидетельствующие в пользу снижения ставок, будут восприниматься с оптимизмом.
18:00 - индекс потребительского доверия в США в августе. Ожидается рост со 116.5 до 116.9.
Мичиганский индекс, выходивший в середине месяца, показал, что потребительские настроения остаются стабильными. Так что вряд ли, этот показатель преподнесёт большой сюрприз. Его более высокое значение, безусловно, с оптимизмом будет воспринято фондовым рынком и создаст поддержку доллару.
Среда.
16:30 - темпы роста ВВП США во 2-ом квартале (повторная оценка). Напомню, что согласно первоначальной оценке, рост ВВП во 2-ом квартале составил 0.7% в годовом исчислении. На этот раз ожидается, что темпы роста будут пересмотрены вниз до 0.1%. Излишне говорить, сколь сильное психологическое влияние может оказать отрицательное значение данного показателя - журналисты, эксперты сразу же раструбят, что экономика США вошла в состояние рецессии (хотя классическое определение рецессии - это сокращение ВВП на протяжении 2-ух кварталов). По существу же цифры чуть ниже нуля никакой катастрофы не означают (многие эксперты говорили об этом ещё весной), куда важнее текущие тенденции, тем не менее, психология на современных рынках - это ключевой ценообразующий фактор, поэтому отрицательные цифры, наверняка повлекут за собой снижение доллара. Если же цифры окажутся выше нуля, то влияние этих цифр будет, скорее всего, умеренно-позитивным. В любом случае, реакцию будет носить краткосрочный характер.
Четверг.
3:50 - промышленное производство в Японии в июле. Ожидается -2.2% к предыдущему месяцу.
3:50 - розничные продажи в Японии в июле.
Оба этих показателя на протяжении последнего времени демонстрируют негативную динамику, поэтому чуть более сильное или чуть более слабое падение вряд ли существенно повлияет на рынки. А вот их рост будет неожиданным, и способен создать поддержку йене.
10:00 - оптовые продажи в Германии в июле. Эти цифры опять-таки стоит рассматривать через призму их влияния на решение ЕЦБ.
15:45 - объявление учётных ставок в Еврорегионе.
Для евро это событие является ключевым на текущей неделе. Рыночные ожидания склоняются сейчас к снижению учётных ставок на 25 базисных пункта, поэтому если его не произойдёт, то разочарование рынков может вылиться в падение евро. Силу реакции может несколько сгладить намёк на снижение ставок в ближайшее время (если он, конечно же, прозвучит). В случае снижения ставок, евро получит поддержку, но стоит обратит также внимание на то, сколь оптимистично представители ЕЦБ оценивают перспективы экономики на ближайшие полгода.
16:30 - личные доходы/расходы в США в июле. Ожидается рост соответственно на 0.4% и 0.2%. Подобные значения этих показателей будут свидетельствовать о стабильном внутреннем спросе, и явится умеренно-позитивным фактором для доллара и акций.
Пятница.
3:00 - индекс потребительских цен в Японии в июле (в июне было -0.5% к маю и -0.6% к июню прошлого года)
3:00 - индекс потребительских цен в Токио в августе (в июле было -0.9% к июню и -0.9% к июлю прошлого года)
Сохранение дефляционных тенденций в японской экономике не вызывает сомнений, так что вряд ли эти цифры преподнесут какой-либо сюрприз.
3:00 - расходы домохозяйств в Японии в июле. В июне этот показатель равнялся -3.3% к июню прошлого года. Подтверждение негативной тенденции станет сильным сигналом ухудшающегося внутреннего спроса, и будет носить медвежий характер для йены.
10:45 - норма безработицы во Франции в июле. Ожидается 8.8% против 8.8% в июне. В этот день рынок будет ещё находиться по влиянием решения ЕЦБ накануне, так что предсказать влияние цифр по Франции предсказать достаточно сложно.
17:00 - Нью-Йоркский NAPM в августе.
18:00 - Чикагский PMI в августе. Ожидается 40.2 против 38 в июле.
Это прогнозные индикаторы ситуации в промышленности. Их рост по сравнению с предыдущим месяцем будет свидетельствовать об улучшении ситуации, что способно оказать поддержку доллару. Однако, значимость их не столь велика, так как ключевым индикатором в этой группе является отчёт NAPM, выходящий в начале следующей недели.
Помимо указанных макроэкономических событий рынок будет следить за развитием геополитических факторов - ситуация на Ближнем востоке и в Македонии. Пока динамика этих процессов складывается в пользу доллара.
Ситуация в Латинской Америке отойдёт, по-видимому, на второй план, так как после заявления МВФ о выделении кредита Аргентине стоит ждать временной стабилизации и некоторого улучшения обстановки на развивающихся рынках. Это ещё один плюс для доллара.
Ранее я отмечал, что появились некоторые поводы для оптимизма относительно евро, однако и по Штатам оптимизм прибавился (в частности, последний отчет Cisco ). Так что фундаментально сейчас сохраняется нейтральность - с одной стороны ожидания снижения ставок и сохранение стабильных темпов роста в Еврорегионе, с другой стороны - геополитические факторы и растущие надежды на восстановление экономики США к концу года. Последние фактор при получении подтверждений может перевесить все остальные, хотя в кратко- и среднесрочном плане снижение ставок в Европе не менее важно.
ЕВРО/ДОЛЛАР.
С технической точки зрения сохраняется нейтральная ситуация. Канал 0.91-0.92 несколько расширился, и теперь ключевая поддержка 0.9075/80, сопротивление - 0.9240/50. Последние три дня евро находится в нижней части канала, наметился даже нисходящий треугольник (см. часовой график), что говорит о более высокой вероятности движения вниз. Пробитие указанной поддержки откроет на мой взгляд дорогу к 0.88/89, хотя промежуточную поддержку евро может найти в районе жёлтой линии (дневной график), т.е. где-то на 0.90.
Пробитие синий линии на часовом графике сломает нисходящий треугольник. Это будет означать, что краткосрочное движение вверх/вниз стало равновероятным.
Если говорить о средне- долгосрочных тенденциях, то пока наличие восходящего тренда, начавшегося в июле, не вызывает сомнений, и возможный откат евро стоит рассматривать лишь как коррекцию.